La actividad econ¨®mica europea marca m¨ªnimos en 10 meses, lastrada por los servicios y el ¡°caos pol¨ªtico¡±

La actividad econ¨®mica de la eurozona ha pasado del estancamiento a la contracci¨®n en noviembre. El sector servicios ha tropezado por primera vez desde enero, mientras la manufactura ha ampliado su racha de bajas y se asoma a la recesi¨®n, seg¨²n el dato adelantado del PMI Compuesto elaborado por S&P Global y el Hamburg Commercial Bank (HCOB). En concreto, la estocada en el comercio ha arrastrado el ¨ªndice hasta los 48.1 puntos, tras ubicarse en el umbral de ausencia cambios en octubre (50.0). La actividad de ambos sectores ha decrecido, pero no al mismo ritmo. El ¨ªndice que toma el pulso a los servicios se situ¨® en 49,2 puntos, 2,4 menos que en la ¨²ltima lectura. En tanto, el dato de la industria aceler¨® su hundimiento de 46.0 puntos a 45.2. El economista jefe del HCOB, Cyrus de la Rubia, ha comentado en el informe que los resultados eran esperables ¡°dado el caos pol¨ªtico que impera en las econom¨ªas m¨¢s grandes de la zona euro ¡ªAlemania y Francia¡ª, ¨²ltimamente¡±.

Esta semana los agricultores volvieron a ser un dolor de cabeza para el Gobierno franc¨¦s, tras convocar a movilizaciones al rededor del pa¨ªs para protestar contra el acuerdo de libre comercio con Mercosur y denunciar las promesas incumplidas de Emmanuel Macron. En tanto, la crisis en la locomotora ya no se limita a sus f¨¢bricas, pues Alemania dirige a unas elecciones anticipadas en 2025. Para el Director de Inversiones de J.P. Morgan Banca Privada en Espa?a, Luis Artero, el d¨¦bil dato del PMI publicado este viernes acent¨²a los desaf¨ªos existentes en Europa, y ¡°aunque es probable que en parte se pueda atribuir a la inestabilidad pol¨ªtica y geopol¨ªtica, los datos reflejan que Europa est¨¢ experimentando un declive c¨ªclico¡±.

La fragilidad econ¨®mica se refleja en la divisa europea, que ha ca¨ªdo este viernes y se sit¨²a ya por debajo de los 1,05 d¨®lares ¡ªla menor tasa desde noviembre de 2022¡ª, lo que alimenta la expectativa de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo hasta de 50 puntos b¨¢sicos en diciembre. Artero explica que, desde JP Morgan, esperan que el Banco Central Europeo lleve a cabo un recorte de tipos en cada una de sus reuniones hasta dejarlos en torno al 1,75% en verano. Sin embargo, ¡°la debilidad reciente plantea preguntas sobre si esta tasa terminal podr¨ªa llegar a ser menor; por ese motivo, el euro sigue siendo nuestra opci¨®n preferida para posiciones cortas en el mercado de divisas¡±, explica.

Si bien este informe no detalla los resultados por pa¨ªs, los expertos han se?alado que los datos no son homog¨¦neos. Han adelantado que la actividad de los pesos pesados disminuy¨® en mayor grado que en octubre y que, puntualmente, Francia registr¨® la ca¨ªda m¨¢s r¨¢pida de la actividad total desde enero pasado. Mientras, la Oficina Federal de Estad¨ªstica alemana (Destatis) ha revisado este viernes una d¨¦cima a la baja su primera estimaci¨®n del dato de expansi¨®n entre julio y septiembre, hasta el 0,1%. De este modo, ¡°tras un primer semestre de 2024 en general moderado, la econom¨ªa alemana comienza el segundo semestre con un crecimiento moderado¡±, ha matizado el organismo. En contraste, en el resto de la zona euro, la actividad total sigui¨® en aumento, aunque a un ritmo m¨¢s modesto, seg¨²n S&P Global.

El declive en el sector privado del Viejo Continente ¨C que se ha reducido en dos de los tres ¨²ltimos meses ¨C reflej¨® un entorno de demanda decreciente. Los nuevos pedidos mermaron por sexto mes consecutivo en noviembre y en la mayor medida observada en 2024. Las nuevas ¨®rdenes de exportaci¨®n tambi¨¦n se han reducido abruptamente. La agudizaci¨®n de la ca¨ªda en la demanda se hizo sentir tanto en el sector servicios, como en el manufacturero, cuya producci¨®n se ha acortado por vig¨¦simo mes consecutivo (se situ¨® en 45.1 puntos, siete d¨¦cimas menos). ¡°Pens¨¢bamos que la reducci¨®n de la inflaci¨®n y el aumento de los salarios fomentar¨ªan el consumo y la demanda de servicios, pero esas esperanzas no se han materializado¡±, ha lamentado De la Rubia.

El informe destaca que la tasa inflacionaria de los costes de los insumos se aceler¨® hasta su m¨¢xima de tres meses en noviembre y los importes cobrados tambi¨¦n aumentaron a un ritmo m¨¢s veloz que el del mes pasado. De la Rubia ha asegurado que el entorno a mediados del tercer trimestre es el de la estanflaci¨®n. ¡°Por un lado, la actividad est¨¢ mermando mientras que, por el otro, los precios de compra y de venta est¨¢n aumentando m¨¢s r¨¢pidamente¡±, ha explicado.

Asimismo, las firmas recortaron una vez m¨¢s su actividad de compras este mes. Los stocks de adquisiciones y de productos terminados tambi¨¦n disminuyeron. El experto del HCOB ha comentado que, si la econom¨ªa de la zona euro sigue debilit¨¢ndose, los precios de compra podr¨ªan repuntar en los pr¨®ximos meses, m¨¢s a¨²n si la Comisi¨®n Europea impone aranceles m¨¢s proteccionistas en respuesta a las posibles alzas anunciadas por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump. La amenaza del republicano caldea la pugna comercial en la que Europa ya est¨¢ inmersa, luego de aprobar en octubre aranceles a los coches el¨¦ctricos chinos.

Empleo y confianza empresarial

En cuanto al empleo, las empresas de la zona euro redujeron sus plantillas por cuarto mes consecutivo en noviembre, pero al analizar los resultados por sector las tendencias son opuestas. Mientras las cifras en la industria se redujeron de forma abrupta y en la mayor medida desde agosto de 2020, la ocupaci¨®n en el sector servicios sigui¨® al alza y el ¨²ltimo aumento fue el m¨¢s r¨¢pido de los ¨²ltimos cuatro meses. Pasa igual entre los pa¨ªses de la eurozona, pues los niveles de personal se redujeron en Alemania, pero aumentaron en Francia, as¨ª como en el resto de la zona euro.

A este panorama se a?ade una decreciente confianza empresarial de cara a los pr¨®ximos doce meses. El sentimiento cay¨® pronunciadamente y fue el m¨¢s bajo desde septiembre de 2023, con especial ¨¦nfasis entre en las firmas del sector servicios, donde el optimismo cay¨® hasta su m¨ªnima en dos a?os. Francia se sumi¨® en el pesimismo por primera vez en cuatro a?os y medio, mientras que la confianza entre las empresas alemanas fue ligeramente mayor que en octubre. Por su parte, el resto de la zona euro mantuvo sus expectativas positivas para la actividad del 2025. No obstante, para el Director de Inversiones de J.P. Morgan Banca Privada, ¡°resulta dif¨ªcil ofrecer un argumento positivo para el optimismo sobre el crecimiento de Europa en este momento¡±.