Brotes verdes en la locomotora alemana

La econom¨ªa europea contin¨²a estancada y soplan vientos en contra de su locomotora. Alemania sufre por la p¨¦rdida de acceso a la energ¨ªa barata ¡ªque proced¨ªa de Rusia¡ª y por la competencia sin piedad en el sector automovil¨ªstico. Todo ello ha llevado a que su PIB se contrajese un 0,3% en 2023 y, por el momento, las perspectivas parecen poco halag¨¹e?as. Esta misma semana, el FMI ha vuelto a rebajar las estimaciones de crecimiento para este a?o hasta un avance solo del 0,2%.

En el centro de esta debilidad econ¨®mica germana se encuentra su potente industria, que, en t¨¦rminos de producci¨®n, ha ca¨ªdo en el ¨²ltimo lustro un 12% desde m¨¢ximos. Entre otros factores, este retroceso de la actividad se debe en gran parte a la debilidad del sector automovil¨ªstico que afronta la terrible competencia china en su propia casa: las importaciones europeas de autom¨®viles y veh¨ªculos de motor chinos registraron un aumento del 37% el a?o pasado, y contin¨²an, as¨ª, elevando su penetraci¨®n en Europa a ritmos acelerados. ?Acabar¨¢ Alemania desindustrializada como ocurri¨® en el cintur¨®n del ¨®xido en EE UU, que compet¨ªan contra las manufacturas chinas?

Los temores parecen exagerados y no todos los datos apuntan en esta direcci¨®n. Por ejemplo, en t¨¦rminos de valor a?adido al PIB, el sector industrial solamente ha retrocedido un 5% desde 2018. Esta m¨¦trica, que tiene en cuenta mejoras en la eficiencia y no solo el volumen de producci¨®n, unido al mantenimiento de una cuota del 7% de todas las exportaciones mundiales de bienes, confirman que la industria germana sigue siendo puntera y contradicen los escenarios de una intensa p¨¦rdida de competitividad.

M¨¢s all¨¢ del sector industrial, el consumidor tambi¨¦n atraviesa una crisis de confianza. A pesar de la fortaleza del mercado laboral, que sigue mostrando tasas de paro cerca de m¨ªnimos (3,2%), los hogares germanos han respondido al shock inflacionista con un mayor incremento de su tasa de ahorro, que alcanza ahora el 11,4% de la renta disponible, siendo este nivel 1,4 puntos porcentuales superior al promedio previo a la pandemia y uno de los factores que ha mantenido el consumo privado deprimido.

Sin embargo, los datos m¨¢s recientes arrojan algo m¨¢s de esperanza y apuntan a que lo peor comienza a quedar atr¨¢s. La confianza de los empresarios est¨¢ mejorando e, incluso en la debilitada industria manufacturera, la actividad ha repuntado, acumulando este a?o un avance del 3,5% desde m¨ªnimos. Por el lado de los hogares, el consumo tambi¨¦n parece estar reviviendo y cifras como la llegada de turistas germanos a Espa?a apuntan a una mayor propensi¨®n a viajar y gastar ¡ªen el acumulado del a?o superan 1,1 millones de visitantes, un 10% por encima del promedio previo a la pandemia¡ª.

Aunque la locomotora no va a toda marcha, Alemania no es el ¡°enfermo de Europa¡±, sino que comienza a arrancar, lo que deber¨¢ permitir una mejora de la actividad del conjunto de la zona euro en la segunda mitad del a?o.

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