Inversores al rescate de la vida salvaje

Vincular resultados de inversi¨®n financiera con objetivos de sostenibilidad o sociales empieza a ser realmente com¨²n. Tambi¨¦n cuando hablamos de instrumentos de renta fija. Los bonos verdes hace tiempo que no sorprenden a nadie, y los azules, ligados a la protecci¨®n de los oc¨¦anos, son cada vez m¨¢s conocidos. Sin embargo, hace solo unos meses apareci¨® una nueva modalidad de financiaci¨®n que busca la conservaci¨®n de la fauna salvaje, un objetivo ineludible si tenemos en cuenta que se ha perdido el 60% de su diversidad animal en los ¨²ltimos 50 a?os.

As¨ª, de la mano del Banco Mundial como emisor, y por un monto de 139 millones de euros, llegaban en marzo al mercado de deuda de Estados Unidos los llamados bonos rinoceronte. Un activo ligado a una especie cuyo n¨²mero no supera actualmente los 2.600 ejemplares, frente a los 65.000 que registraba en el a?o 1970 y los 850.000 que llagaron a suponer en un pasado ya lejano, seg¨²n datos de la organizaci¨®n internacional emisora.

Una de las muchas peculiaridades de este instrumento de deuda, con vencimiento a cinco a?os, es que no tiene establecido un cup¨®n, sino que su rendimiento final estar¨¢ condicionado por la tasa de crecimiento de las poblaciones de estos animales en peligro de extinci¨®n en dos reservas de Sud¨¢frica, el parque nacional de los Elefantes de Addo y la reserva natural del Gran R¨ªo de los Peces. Para recibir el pago m¨¢ximo a vencimiento del bono, la poblaci¨®n de rinocerontes negros deber¨¢ aumentar m¨¢s de un 4% anual.

Para propiciar esa mejora, los intereses anuales se destinan a invertir en la lucha contra cazadores furtivos y a mejorar las condiciones de vida de estos animales en los dos espacios naturales protegidos seleccionados. Otra ventaja, seg¨²n han resaltado desde el Banco Mundial, es que se aprovechan los mercados de capital para recaudar fondos de inversores privados sin aumentar la deuda soberana de, en este caso, Sud¨¢frica.

Anteriormente, seg¨²n datos de la plataforma de informaci¨®n sobre mercados Dealogic, solo en una ocasi¨®n una emisi¨®n hab¨ªa estado ligada a objetivos de protecci¨®n de la diversidad animal. El promotor fue Klabin Austria, subsidiaria del productor brasile?o de celulosa, papel y cart¨®n Klabin. La compa?¨ªa lanz¨® en enero de 2021 una emisi¨®n de 465 millones de euros, con un cup¨®n del 3,3% y vencimiento a 10 a?os, asociada a objetivos de desarrollo sostenible que, de no cumplirse, obligar¨ªa a reajustar el cup¨®n. Entre esos objetivos, la reintroducci¨®n al ecosistema de al menos dos especies nativas en peligro de extinci¨®n.

Si tiene ¨¦xito la operaci¨®n vincu?lada a estos animales en peligro, el programa ideado desde el departamento de financiaci¨®n del Banco Mundial podr¨ªa ampliarse para proteger tambi¨¦n las poblaciones de rinoceronte negro en Kenia, as¨ª como otras especies salvajes como, por ejemplo, leones, tigres, gorilas y orangutanes, todas ellas en comunidades con necesidades de apoyo actualmente.

Un modelo a seguir

Oliver Withers, responsable de biodiversidad dentro del ¨¢rea de sostenibilidad global de Credit Suisse, est¨¢ convencido de que habr¨¢ m¨¢s transacciones, ¡°ya que hay muchas otras causas sociales y de conservaci¨®n que podr¨ªan beneficiarse de este enfoque. A medida que m¨¢s donantes, potenciales pagadores por resultados e inversores examinen el producto y aumente la profundidad de la demanda, se crear¨¢ un c¨ªrculo virtuoso que permitir¨¢ m¨¢s emisiones¡±, concluye. De hecho, desde la entidad, que particip¨® junto a Citi en la colocaci¨®n de estos bonos rinoceronte, admiten que, tras la operaci¨®n, ¡°varias organizaciones y posibles emisores¡± se han puesto en contacto con ellos interesados en este tipo de estructura de financiaci¨®n de deuda con pagos ligados a resultados.

Tambi¨¦n desde Nuveen, la firma estadounidense de gesti¨®n de activos convertida en principal inversor de la emisi¨®n, esperan que ¡°este tipo de asociaci¨®n p¨²blico-privada pueda servir como modelo para futuras operaciones para ayudar a mejorar la biodiversidad a nivel mundial¡±.

Eso s¨ª, no ser¨¢ inminente, ya que dise?ar este tipo de instrumentos es laborioso. ¡°Sabemos por experiencia que el proceso de identificar una causa, estructurar un proceso de aplicaci¨®n y luego integrarlo todo en un instrumento de deuda es largo y requiere una cuidadosa consideraci¨®n¡±, admite Oliver Withers.