La preocupaci¨®n por el d¨¦ficit empuja al alza las hipotecas en Estados Unidos

No hay alivio en el mercado de la vivienda. Se esperaba que las tasas hipotecarias que manten¨ªan una tendencia a la baja desde el verano siguieran abarat¨¢ndose pero la realidad es la contraria y llevan semanas subiendo poco a poco. La hipoteca fija a 30 a?os pas¨® la barrera del 7% el 28 de octubre, similar a la registrada en julio, cuando hace unas semanas estaba alrededor del 6%. Las revisiones semanales de Freddie Mac est¨¢n por debajo a falta de su actualizaci¨®n el d¨ªa 31 pero la tendencia es al alza. Estos pr¨¦stamos para la compra de vivienda se encarecen d¨ªa a d¨ªa a pesar de la rebaja de medio punto en las tasas a corto plazo fijada por la Reserva Federal el 18 de septiembre.

Uno de los factores que est¨¢ determinando esta subida es la buena marcha de la econom¨ªa, pese a que en clave electoral se discuta desde el ala republicana. El otro es la perspectiva de una victoria de Donald Trump, cuyas pol¨ªticas se estiman m¨¢s deficitarias, lo que obligar¨¢ a un mayor endeudamiento por parte del Estado. Este es un factor de peso en como se mueven las tasas hipotecarias en Estados Unidos. No es siempre al ritmo que marca la Fed sino que dependen tambi¨¦n de factores como el estado de la econom¨ªa, si crece o no, la inflaci¨®n y la evoluci¨®n del empleo adem¨¢s de las perspectivas de futuro de estos factores.

La deuda hipotecaria se empaqueta y tituliza ¡ª se convierte en un valor negociable¡ª para cotizar en el mercado secundario y ¡°los bonos se negocian con un diferencial por encima de los bonos del Tesoro, lo cual refleja su nivel de riesgo¡±, describe el jefe de an¨¢lisis financiero de Bankrate, Greg McBride. Este analista explica a que en particular se mueven en sinton¨ªa con el bono del Tesoro a 10 a?os. Y en estos momentos el precio de los bonos est¨¢ cayendo en los mercados lo que hace que su rendimiento ¡ª el inter¨¦s que se paga a los compradores¡ª suba para hacerlos atractivos a los inversionistas. Con ellos suben los intereses de las hipotecas.

McBride explica que el cambio de tendencia y el alza progresiva del precio de estos pr¨¦stamos llega porque la Fed ¡°opt¨® por un recorte agresivo de medio punto para empezar, y eso ha reducido la posibilidad de que la econom¨ªa se desacelere o que se necesiten recortes agresivos o r¨¢pidos en los pr¨®ximos meses¡±. Para este analista, hay una recalibraci¨®n tras el movimiento de la Fed porque no hay necesidad de bajar mucho m¨¢s o muy r¨¢pidamente las tasas de inter¨¦s cuando la econom¨ªa est¨¢ en crecimiento. Los inversores est¨¢n calibrando tambi¨¦n y el hecho de que los intereses sobre el bono a 10 a?os suban es porque creen que en el actual marco econ¨®mico la Fed no tendr¨¢ mucha prisa para bajar las tasas a corto plazo.

Si estas consideraciones son el primer motivo para el cambio de tendencia, en las ¨²ltimas semanas adem¨¢s crecen las preocupaciones con respecto a la pol¨ªtica fiscal de la pr¨®xima Administraci¨®n y la necesidad de un mayor endeudamiento por parte del Estado. Es una cuesti¨®n que entra de lleno en las elecciones.

En la medida en que Donald Trump podr¨ªa perfilarse como posible ganador, no solo las acciones de su empresa DJT, matriz de Truth Social, o lo cripto activos suben en el mercado. En X, el economista jefe de Moody?s apuntaba que los inversores ¡°est¨¢n tomando en serio las palabras de Trump y creen que si gana va a haber aranceles m¨¢s elevados, deportaciones de inmigrantes y recortes de impuestos recortes de impuestos financiados con d¨¦ficit en una econom¨ªa de pleno empleo¡±, dice Zandi.

Eso implica mayor inflaci¨®n ¡ªpor el efecto de los aranceles y la menor fuerza laboral¡ª y un aumento en el endeudamiento del Gobierno para hacer frente al fuerte crecimiento del d¨¦ficit. El Comit¨¦ para un Presupuesto Responsable (CRFB en sus siglas en ingl¨¦s) cree que el programa del republicano elevar¨¢ el d¨¦ficit en 7,5 billones de d¨®lares en los pr¨®ximos 10 a?os mientras que el de la candidata dem¨®crata lo ampliar¨¢ en 3,5 billones.

Los estrategas de Morgan Stanley tambi¨¦n preven un mayor incremento del d¨¦ficit ¡°en el caso de un barrido republicano¡± (Presidencia y Congreso), motivo por el cual su analista jefe, Michael Wilson, se?ala que los temores sobre el d¨¦ficit se est¨¢n reflejando en las tasas al alza. Zandi cree que ¡°el reciente aumento en las tasas hipotecarias es una clara indicaci¨®n de lo que los inversores creen que una victoria de Trump significar¨ªa para la econom¨ªa y la perspectiva fiscal del pa¨ªs¡±.