La manzana que conquist¨® el parqu¨¦

"Un debut ordenado". As¨ª titul¨® Robert J. Cole su cr¨®nica en The New York Times sobre el estreno en Bolsa de Apple el 12 de diciembre de 1980. "Apple Computer aterriz¨® ayer al mercado y se gan¨® una entusiasta, aunque dentro de un orden, recepci¨®n por parte de los inversores". La cotizaci¨®n de la empresa que Steve Jobs y Stephen Wozniak fundaron en 1976 se revaloriz¨® un 30% en su primera sesi¨®n burs¨¢til.

Los bancos colocadores fijaron para Apple una valoraci¨®n inicial de 22 d¨®lares por acci¨®n -la compa?¨ªa ha sufrido tres splits desde entonces por lo que un precio para la OPV ajustado a estas operaciones ser¨ªa de 2,75 d¨®lares- lo que equival¨ªa a una capitalizaci¨®n de 1.192 millones. La compa?¨ªa, que ese a?o hab¨ªa cerrado su ejercicio con unas ventas de 118 millones y un beneficio neto de 11,7 millones, vendi¨® en un primer momento el 7,4% de su capital.

El mercado conf¨ªa en el futuro sin Jobs y cree que puede subir un 34% m¨¢s

El grupo no paga dividendos desde 1995 a pesar de su enorme tesorer¨ªa

"Durante la sesi¨®n se negociaron solo 20.500 t¨ªtulos, lo que sugiere que la mayor parte de los inversores que acudieron a la colocaci¨®n no buscaban un beneficio a corto plazo", escribi¨® Cole. Tres d¨¦cadas despu¨¦s, si alguno de esos pacientes ahorradores a¨²n conserva sus t¨ªtulos, puede cantar l¨ªnea y bingo. La cotizaci¨®n de Apple est¨¢ en 371 d¨®lares y su valor de mercado se sit¨²a en torno a 345.000 millones. La firma de la manzana es la empresa de tecnolog¨ªa que m¨¢s vale del mundo y en los ¨²ltimos tiempos ha llegado a situarse en varias como la m¨¢s valiosa de todos los sectores, disputando el cetro a la todopoderosa ExxonMobil. Un pulso entre la vieja y la nueva econom¨ªa.

Con cada producto que sacaba al mercado Jobs se ganaba nuevos rivales: IBM,

Microsoft, Nokia, Sony y Google. Y a todos ha logrado batir en el parqu¨¦ gracias a un espectacular crecimiento de su cuenta de resultados. En los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal 2010-2011 las ventas de Apple alcanzaron 79.979 millones y el beneficio se situ¨® en 19.299 millones.

En su ruta hacia el ¨¦xito, sin embargo, la compa?¨ªa no ha tenido un camino de rosas. Para empezar, en su OPV las acciones no se pudieron vender en 20 Estados de EE UU bien por problemas regulatorios, bien por una d¨¦bil demanda. El supervisor burs¨¢til de Massachusetts lleg¨® a prevenir a los inversores de que comprar acciones de Apple era "demasiado arriesgado". A?os m¨¢s tarde, tras la marcha de Jobs por desavenencias con el consejo de administraci¨®n, la cotizaci¨®n entr¨® en una fase de aton¨ªa que se transform¨® en severas correcciones en la primera parte de los a?os noventa, cuando la compa?¨ªa coquete¨® incluso con la quiebra.

El verdadero despegue en Bolsa de Apple se inici¨® en 1997 cuando Jobs retorn¨® como un hijo pr¨®digo a la sede de Cupertino. El lanzamiento de la nueva gama de productos (iPod, iPhone y iPad) ha permitido que en 14 a?os los t¨ªtulos se hayan revalorizado un 11.300%. Esta escalada tan solo se vio interrumpida a finales de 2008 y principios de 2009, coincidiendo con la peor fase de la Gran Recesi¨®n.

Jobs nunca ha sido (o al menos esa imagen se ha vendido de ¨¦l) un hombre con gran apego al dinero. Desde hace bastantes a?os su salario fijo en Apple era un simb¨®lico d¨®lar. El grueso de su remuneraci¨®n se basaba en paquetes de opciones sobre acciones. A pesar de este desapego a lo material, su ¨¦xito empresarial le convirti¨® en multimillonario. A comienzos del pasado mes de septiembre su fortuna alcanzaba 6.700 millones de d¨®lares.

El grueso de su riqueza Jobs no se la deb¨ªa a Apple sino a Disney, aunque bien mirado ambas compa?¨ªas eran vasos comunicantes para ¨¦l. Jobs ten¨ªa el 7,4% de Disney, con un valor de mercado de 4.400 millones, mientras que sus 5,5 millones de t¨ªtulos en Apple (equivalente al 0,6% del capital) val¨ªan 2.100 millones. Cuando a Jobs le ense?aron la puerta de salida de Apple en 1985 no se estuvo quieto. En 1986 compr¨® a George Lucas su empresa de gr¨¢ficos digitales por 10 millones y la rebautiz¨® como Pixar. El primer gran ¨¦xito de su nuevo beb¨¦, la pel¨ªcula Toy Story (1995) la puso en el escaparate de la industria de Hollywood. En 1996 Disney compr¨® Pixar por 8.000 millones y le dio a Jobs (que se convirti¨® en su primer accionista individual) un puesto en el consejo de administraci¨®n.

El carisma y el olfato de Jobs han sido el gran catalizador de la compa?¨ªa hasta el punto de que en el mercado lo consideraba como uno de los activos intangibles de mayor valor de Apple. Con su muerte esta dependencia podr¨ªa pasarle factura a la cotizaci¨®n de la empresa, aunque las cifras de momento muestran que los inversores conf¨ªan en sus herederos en el puesto de m¨¢quinas.

Desde que se hizo p¨²blico que sufr¨ªa un c¨¢ncer, Jobs estuvo de baja en dos periodos diferentes. El primero ocurri¨® entre el 14 de enero y el 29 de junio de 2009, cuando se someti¨® a un trasplante de h¨ªgado. La cotizaci¨®n de Apple se repuso de las ca¨ªdas iniciales cuando se conoci¨® la noticia, acumulando una revalorizaci¨®n del 61,8% durante su ausencia. Tras una breve tregua, la enfermedad llev¨® a Jobs a anunciar el pasado 17 de enero que dejaba el d¨ªa a d¨ªa de Apple en manos de Tim Cook. Desde entonces, las apariciones del fundador han sido contadas (la m¨¢s sonada su inesperada presencia en la presentaci¨®n del iPad 2) y ello no ha impedido que Apple acumule una revalorizaci¨®n del 15% en 2011.

La primera prueba de fuego para Cook llegar¨¢ el pr¨®ximo 18 de octubre, d¨ªa en el que est¨¢ previsto que se publiquen los resultados anuales del grupo (Apple tiene un ejercicio fiscal irregular que va de octubre a septiembre). De momento, el mercado conf¨ªa en la capacidad de la compa?¨ªa para seguir creciendo. Las acciones de Apple acumulan 49 recomendaciones de comprar por parte de los analistas, cinco consejos de mantener y ninguno de vender, seg¨²n datos recopilados por Bloomberg. Adem¨¢s, el precio objetivo medio que fijan las casas de Bolsa para las acciones de la manzana es de 499 d¨®lares, un 34,5% por encima de su cotizaci¨®n actual. Las previsiones de los analistas apuntan a que en dos a?os la facturaci¨®n de Google ronde los 160.000 millones de d¨®lares (unos 120.000 millones de euros) y que el beneficio supere los 36.000 millones de d¨®lares.

En el capital social de Apple no hay ning¨²n un accionista de referencia. Los inversores que m¨¢s peso tienen en el accionariado son varias gestoras de fondos estadounidenses. Fidelity tiene el 5,2% de las acciones, Vanguard Group el 3,83%, State Street tiene el 3,8%, T Row Price el 2,66% y Blackrock el 2,54%, por citar a las m¨¢s importantes. Apple pag¨® dividendos a sus accionistas entre 1987 y 1995. Desde entonces ¨¦stos no han visto ni un d¨®lar de los beneficios del gigante tecnol¨®gico. Esta taca?a pol¨ªtica de retribuci¨®n se ha visto compensada con creces por la imponente subida en el precio de las acciones.

El mercado espera que el nuevo equipo gestor sea capaz de seguir creando valor a un ritmo que compense la ausencia de dividendos. Si no es as¨ª seguro que surgir¨¢n voces descontentas que exigir¨¢n que se reparta el tesoro mejor guardado de Apple: una monta?a de dinero en forma de tesorer¨ªa que las ¨²ltimas cifras oficiales situaban por encima de los 50.000 millones de d¨®lares.