El FMI recorta en un punto su previsi¨®n de PIB para Espa?a en 2022, pero la sit¨²a como la econom¨ªa avanzada que m¨¢s crecer¨¢

La guerra y la inflaci¨®n, que erosiona el poder adquisitivo de los hogares, recortar¨¢n con fuerza el crecimiento en 2022. El PIB espa?ol repuntar¨¢ un 4,8% este a?o, un punto porcentual menos de lo previsto hasta ahora, seg¨²n las cifras presentadas este martes por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que advierte ¡ªen clave global¡ª del varapalo econ¨®mico que supone la invasi¨®n rusa de Ucrania.

Espa?a, que fue una de las econom¨ªas avanzadas que m¨¢s sufri¨® la sacudida de la covid-19, ser¨¢ el pa¨ªs rico que m¨¢s crecer¨¢ este a?o: solo dos naciones de menor tama?o, Irlanda (+5,2%) e Israel (+5%), superar¨¢n por poco el guarismo espa?ol, mientras que Malta igualar¨¢ el 4,8%. Para 2023, el organismo multilateral prev¨¦ una expansi¨®n del 3,3%, medio punto menos de lo previsto en enero. Con estas cifras en la mano, sin embargo, la econom¨ªa no resta?ar¨ªa todo lo perdido en el aciago 2020 ¡ªen el que la pandemia se llev¨® por delante casi el 11% de la actividad¡ª hasta bien entrado el a?o que viene.

El tijeretazo del FMI est¨¢ lejos de ser algo ¨²nico. La revisi¨®n a la baja de las previsiones de crecimiento se ha convertido en algo recurrente desde el pasado 24 de febrero, cuando Vlad¨ªmir Putin tom¨® ¡ªunilateralmente y salt¨¢ndose cualquier convenio internacional¡ª la determinaci¨®n de invadir Ucrania, dinamitando los mercados energ¨¦ticos y de materias primas. Aunque el encarecimiento de combustibles f¨®siles, alimentos y metales ven¨ªa de atr¨¢s, el conflicto b¨¦lico ha sido la puntilla para Europa Occidental, una regi¨®n muy expuesta a los precios del gas y del petr¨®leo y cuyos ciudadanos ven c¨®mo sus facturas se encarecen mes tras mes y se lo piensan dos veces antes de consumir.

Desde entonces, sin poner cifras concretas, la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®micos (OCDE) ha advertido hasta en dos ocasiones de la ralentizaci¨®n en el Viejo Continente. Y los Gobiernos ¡ªeste lunes era el turno del espa?ol¡ª han avisado de que el cambio de paradigma obligar¨¢ a revisar a la baja sus casi siempre optimistas cuadros macroecon¨®micos.

En la esfera puramente nacional, semanas antes de que el Ejecutivo de Pedro S¨¢nchez haya admitido que el crecimiento ser¨¢ inferior a lo previsto, tanto el Banco de Espa?a como el centro de an¨¢lisis de las antiguas cajas de ahorros (Funcas) y el servicio de estudios del BBVA hab¨ªan rebajado sus pron¨®sticos hasta el 4,5%, el 4,2% y el 4,1%, respectivamente. Cifras, todas ellas, ligeramente m¨¢s pesimistas que las del FMI, pero que apuntan ¡ªcomo el Fondo¡ª a que la econom¨ªa espa?ola no regresar¨¢ a la senda prepandemia hasta bien entrado 2023, algo despu¨¦s que el resto de grandes pa¨ªses vecinos.

Pese a ver recortado su crecimiento en m¨¢s de un punto porcentual en la revisi¨®n de este martes, el conjunto de la eurozona regresar¨¢ al nivel de PIB prepandemia en la segunda mitad del a?o en curso, bastantes meses antes que Espa?a, Italia e, incluso, Alemania.

El FMI tambi¨¦n ofrece datos relevantes sobre las fuentes del crecimiento de la econom¨ªa espa?ola tanto en 2022 como en 2023. En ambos ejercicios, el consumo de los hogares ¡ªmermado por la dentellada de los precios sobre el bolsillo familiar¡ª y la inversi¨®n ser¨¢n los dos principales vectores de expansi¨®n, seguidas a mucha distancia de las exportaciones y el gasto p¨²blico. Esta ¨²ltima partida, la ¨²nica que aguant¨® el tir¨®n en los momentos m¨¢s duros de la crisis, pasa as¨ª a un discreto tercer plano a medida que los sectores privado y exterior toman el relevo.

Tras la buena respuesta del empleo en 2021 y en los primeros meses de 2022, el FMI prev¨¦ que el rebote vaya perdiendo impulso en los pr¨®ximos meses. As¨ª, la tasa de paro deber¨ªa promediar este ejercicio un 13,4%, niveles muy similares a los que reflejaba el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) a finales de 2021, para bajar levemente ¡ªhasta el 13,1%¡ª en 2023.

La inflaci¨®n, por debajo del objetivo del BCE ya en 2023

Incluso con la energ¨ªa y las materias primas en niveles r¨¦cord, la balanza por cuenta corriente ¡ªel indicador que mide los ingresos y pagos al exterior por intercambio de mercanc¨ªas, servicios, rentas y transferencias, y que entr¨® en positivo en 2013 tras tres d¨¦cadas consecutivas de d¨¦ficits¡ª seguir¨¢ arrojando n¨²meros verdes tanto este a?o como el pr¨®ximo. Lo har¨¢, eso s¨ª, con cifras mucho m¨¢s modestas que en ejercicios anteriores: 4.300 millones de d¨®lares (casi 4.000 millones de euros) en 2022 y 6.600 en 2023, frente a los 29.300 millones que registr¨® en 2019 o los 10.600 de 2020, en lo m¨¢s crudo de la crisis sanitaria y econ¨®mica.

Aunque el ente capitaneado por Kristalina Georgieva no hace una menci¨®n expl¨ªcita al turismo, la resistencia que exhiben tanto la recuperaci¨®n econ¨®mica como el super¨¢vit por cuenta corriente tiene que ver en buena medida con el paulatino regreso de los flujos de viajeros internacionales en un pa¨ªs en el que esta actividad aportaba m¨¢s del 12% de la actividad econ¨®mica en la era precovid.

El Fondo introduce, tambi¨¦n, algunos matices interesantes en su proyecci¨®n desvelada este martes. El m¨¢s claro, en el terreno de la inflaci¨®n: tras el estallido de los precios este a?o (+5,3%), los t¨¦cnicos del organismo con sede en Washington auguran que el IPC bajar¨¢ con fuerza hasta el 1,3% en 2023, cuando quedar¨¢ claramente por debajo del objetivo del Banco Central Europeo (2%) en el pr¨®ximo lustro. La tasa media de aumento de los precios ser¨¢, as¨ª, id¨¦ntica a la de la eurozona en 2022 a pesar de que el ¨ªndice espa?ol tiende a sobredimensionar el encarecimiento de la electricidad: ¨²nicamente tiene en cuenta la evoluci¨®n de los contratos del mercado regulado, los que han sufrido el mayor zarpazo inicial.

De cumplirse este escenario inflacionario ¡ªde precios disparados, tanto en Espa?a como en la eurozona, pero solo de manera transitoria: en la eurozona, el aumento de los precios el a?o que viene solo quedar¨ªa tres d¨¦cimas por encima de la meta del instituto emisor¡ª el BCE de Christine Lagarde no tendr¨ªa tantos incentivos para elevar los tipos de inter¨¦s. Una medida que ya han tomado tanto la Reserva Federal estadounidense como el Banco de Inglaterra, entre otros, pero que en Europa no solo ralentizar¨ªa a¨²n m¨¢s el crecimiento, sino que alimentar¨ªa el riesgo de fragmentaci¨®n norte-sur y sumar¨ªa un peso adicional en la mochila de quienes ¡ªfamilias, empresas y Estados¡ª cuentan con hipotecas u otras deudas pendientes de pago. Espa?a, entre ellos.