El Gobierno reconoce que la inflaci¨®n seguir¨¢ alta durante m¨¢s tiempo de lo previsto a escala mundial

La inflaci¨®n se ha convertido en un quebradero de cabeza del Gobierno y amenaza con trastocar sus planes econ¨®micos. Se trata de un mal muy dif¨ªcil de gestionar por el Ejecutivo, puesto que se come la renta de hogares y empresas a una velocidad galopante. A pesar de las medidas para amortiguar una inflaci¨®n disparada, la vicepresidenta de Asuntos Econ¨®micos, Nadia Calvi?o, ha reconocido este lunes lo que ya parec¨ªa evidente hace semanas: ¡°Est¨¢ claro que tenemos que trabajar con un nuevo escenario de inflaci¨®n m¨¢s alta durante m¨¢s tiempo a nivel internacional¡±.

De esta forma, la vicepresidenta abre un asunto espinoso para el Gobierno de Pedro S¨¢nchez, ya que se trata de un contratiempo que pone en un brete toda la agenda prevista. De hecho, amenaza incluso con reducir de forma dr¨¢stica el impacto que tendr¨¢ sobre la econom¨ªa espa?ola el despliegue de los fondos europeos de recuperaci¨®n. ¡°La fuerza de la recuperaci¨®n econ¨®mica, los cuellos de botella en las cadenas de suministros globales y la guerra de Rusia contra Ucrania est¨¢n teniendo un importante impacto en el suministro internacional de materias primas y est¨¢ llevando a un alza de los precios a nivel global¡±, ha explicado Calvi?o en la apertura del seminario organizado por la Asociaci¨®n de Periodistas de Informaci¨®n Econ¨®mica (APIE) en la Universidad Internacional Men¨¦ndez Pelayo (UIMP), en Santander, con el patrocinio de BBVA.

La econom¨ªa espa?ola llega a este punto fuerte, como muestran los indicadores que ha relatado la vicepresidenta. Sin embargo, el corte del gas y del petr¨®leo ruso est¨¢ presionando con fuerza sobre los precios. Para paliar este efecto, el Ejecutivo ha sacado adelante medidas que han restado entre dos y tres puntos a la inflaci¨®n, seg¨²n los c¨¢lculos del Gobierno. ¡°Tenemos el mecanismo del tope al gas en el mercado mayorista ib¨¦rico y la bonificaci¨®n de los precios de los carburantes, que est¨¢n permitiendo amortiguar el impacto del alza de los precios¡±, ha destacado Calvi?o.

El ¨ªndice de precios al consumo (IPC) en Espa?a acab¨® mayo en el 8,7% y la previsi¨®n del Banco de Espa?a es que cierre el a?o todav¨ªa disparada, en el 7,2%. Para el Banco Central Europeo (BCE) se trata tambi¨¦n del principal riesgo que quiere atajar, de ah¨ª las medidas adoptadas hacia una normalizaci¨®n de la pol¨ªtica econ¨®mica en las ¨²ltimas semanas. Las previsiones del Eurobanco apuntan que la inflaci¨®n media en la zona euro para este a?o ser¨¢ del 6,8%, bajar¨¢ al 3,5% en 2023 y al 2,1% en 2024. Es decir, solo para dentro de dos ejercicios se situar¨¢ algo por encima de su objetivo del 2%.

Pacto de rentas para todos

Una de las grandes consecuencias de esta alta inflaci¨®n persistente es la presi¨®n que pone sobre las empresas, que o reducen m¨¢rgenes o repercuten el sobrecoste sobre los precios de venta, y los hogares, que ven mermado su capacidad de gasto. Por ello se habla desde hace meses del pacto de rentas, un acuerdo que no ha llegado y parece estar muy lejos, seg¨²n ha explicado en el seminario Antonio Garamendi, presidente de la CEOE. ¡°Cuando el Gobierno propone un pacto de rentas no solo se tiene que hablar de trabajadores y empresarios, tambi¨¦n de los funcionarios y de las pensiones¡±, ha apostillado.

Las conversaciones entre la patronal y los sindicatos no han fluido en este asunto. Los representantes de los trabajadores reclaman una cl¨¢usula que revalorice los salarios al IPC, mientras que la CEOE solo contempla marcar una cifra fija de subida, independiente de lo que haga la inflaci¨®n. ¡°No podemos hacer estructural una inflaci¨®n que todo indica que se va a ir relajando¡±, ha a?adido Garamendi. El representante de los empresarios, adem¨¢s, felicit¨® a Juan Manuel Moreno Bonilla por su victoria en las elecciones a la Junta de Andaluc¨ªa: ¡°Nos gusta que una persona moderada gane unas elecciones. Si eso hace que el di¨¢logo entre partes fluya, es importante para todos. Siempre nos encontrar¨¢n en el espacio de la moderaci¨®n¡±.

Calvi?o ha resaltado asimismo en su intervenci¨®n la ¡°normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria¡± y ha elogiado la rapidez en la toma de decisiones del Eurobanco: ¡°Es muy positivo que el BCE haya actuado de forma r¨¢pida y decidida para frenar la especulaci¨®n, para evitar cualquier fragmentaci¨®n de los mercados de deuda europeos¡±. Con esta menci¨®n hac¨ªa referencia a los anuncios realizados el pasado mi¨¦rcoles tras una reuni¨®n de urgencia del Consejo de Gobierno del banco. Con las primas de riesgo disparadas despu¨¦s del anuncio de subidas de tipos de inter¨¦s la semana pasada, en especial la italiana, el Eurobanco dio luz verde a reinvertir ¡°con flexibilidad¡± los vencimientos de deuda del extinto programa para combatir la pandemia (PEPP, en sus siglas en ingl¨¦s) para destinarlo sobre todo a los pa¨ªses que m¨¢s acusen los ataques de los mercados, incluida Grecia. Y en una segunda fase, se pondr¨¢ en marcha un nuevo mecanismo anticrisis.

Sobre el pasivo espa?ol, la vicepresidenta primera ha asegurado que solo queda por financiarse este a?o un 15% de la cartera de deuda del pa¨ªs. Es decir, ser¨¢ solo esta parte la expuesta a un mayor pago por los intereses ante la subida de tipos. Y alab¨® el trabajo realizado por el Tesoro en estos a?os favorables en los mercados. ¡°Hemos aprovechado un escenario de tipos negativos para prepararnos para la necesaria normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria¡±, ha incidido. En estos momentos, seg¨²n Calvi?o, el tipo medio de la deuda viva en circulaci¨®n est¨¢ por debajo del 1,6% y la vida media de la deuda se ha alargado hasta los ocho a?os.

Freno a la demanda de cr¨¦dito

En la sesi¨®n inaugural de los cursos organizados por la APIE tambi¨¦n particip¨® Carlos Torres, presidente del BBVA. El dirigente del banco ha afirmado por su parte que las pr¨®ximas subidas de tipos de inter¨¦s no producir¨¢n incrementos excesivos en las primas de riesgo gracias al compromiso del Eurobanco. Adem¨¢s, por la parte que concierne al sector bancario, ha asegurado que estas alzas suponen un apoyo para el negocio. Aunque ha avisado de una contrapartida menos halag¨¹e?a: ¡°Habr¨¢ que ver c¨®mo evoluciona el volumen de demanda de cr¨¦dito, pero es razonable pensar que se moderar¨¢ por la subida de tipos y la incertidumbre que existe¡±.

El otro pero de esta denominada normalizaci¨®n monetaria ser¨¢ el impacto que tenga sobre la morosidad. Seg¨²n el Banco de Espa?a, casi el 25% de los cr¨¦ditos concedidos a empresas de los sectores vulnerables a la pandemia y la crisis energ¨¦tica est¨¢n en riesgo de impago o bajo vigilancia especial (21.475,8 millones de euros). Parte de ellos, por el momento, los sostiene el paraca¨ªdas del aval del Estado a trav¨¦s del Instituto de Cr¨¦dito Oficial (ICO), aunque en muchos casos se trata solo de una patada hacia delante que no resolver¨¢ el problema. Pese a ello, el presidente del BBVA asegur¨® que estos cr¨¦ditos ICO est¨¢n evolucionando muy bien. ¡°Las empresas est¨¢n teniendo un comportamiento muy bueno gracias a una fuerte recuperaci¨®n econ¨®mica¡±, destac¨® Torres.

Por otro lado, el presidente de la entidad descart¨® operaciones de fusi¨®n o compra en el corto plazo. Ni en Espa?a, tras el fiasco en la negociaci¨®n para hacerse con el Sabadell a final de 2020, ni en M¨¦xico, donde se ha descartado en la puja por Banamex, filial mexicana del banco estadounidense Citi. Torres ha explicado que el banco destinar¨¢ sus esfuerzos a operaciones estrat¨¦gicas ligadas a la sostenibilidad y la digitalizaci¨®n.