El BCE avisa de que las subidas de tipos pueden destapar las debilidades de la banca

Las buenas noticias empiezan a llegar a Europa. La inflaci¨®n, tambi¨¦n la subyacente, empieza a ceder en Alemania, Espa?a y Francia, incluso m¨¢s de lo previsto por los mercados. Estos dan por hecho que el Banco Central Europeo (BCE) subir¨¢ en junio el precio del dinero en un cuarto de punto, pero esa escalada podr¨ªa estar llegando a su fin. Sin embargo, los continuos aumentos de los tipos de inter¨¦s amenazan con poner a prueba la resistencia de familias, empresas, gobiernos y algunos mercados, como el inmobiliario. Y ello podr¨ªa destapar nuevas vulnerabilidades del sector inmobiliario y en los fondos de inversi¨®n. ¡°Las perspectivas de estabilidad financiera siguen siendo fr¨¢giles¡±, apunta la instituci¨®n.

Las subidas de los tipos de inter¨¦s revelaron las debilidades de los balances de la banca regional estadounidense y suiza. Eso desemboc¨® en el colapso de bancos tan emblem¨¢ticos como el Silicon Valley Bank, s¨ªmbolo del pujante sector de las startups, o de Credit Suisse, el emblema de una de las mayores fortalezas financieras mundiales. Las turbulencias llegaron a la zona euro y acecharon a entidades como Deutsche Bank, pero acabaron por escampar. El BCE decidi¨® seguir con sus planes de subir los tipos, que ahora est¨¢n en el 3,75%, a pesar de la volatilidad en los mercados. Y si bien la inflaci¨®n empieza ya a relajarse, se espera todav¨ªa alguna otra subida. ¡°Los datos de inflaci¨®n de hoy y ayer [en referencia a Espa?a, Francia y Alemania] fueron positivos¡±, ha admitido el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos. No obstante, ha a?adido: ¡°La victoria sobre la inflaci¨®n todav¨ªa no est¨¢ aqu¨ª¡±.

Fr¨¢ncfort sigue creyendo que la banca de la zona euro es fuerte y solvente. Y que as¨ª lo ha demostrado durante el colapso de las entidades estadounidenses gracias a ¡°las fuertes posiciones de capital y liquidez resultantes de los esfuerzos de los reguladores y supervisores en los a?os recientes¡±, seg¨²n indica el Financial Stability Review semestral que ha publicado este mi¨¦rcoles el BCE. El documento abunda sobre las se?ales que Fr¨¢ncfort ha lanzado en los ¨²ltimos meses sobre el sistema financiero acerca de las necesidades de poner todo el ¨¦nfasis sobre la liquidez de la banca. Seg¨²n la instituci¨®n presidida por Christine Lagarde, ya se perciben signos de ¡°deterioro¡± en la calidad de las carteras y los pr¨¦stamos expuestos a los segmentos del inmobiliario comercial, las peque?as empresas y los cr¨¦ditos a empresas. ¡°Por lo tanto, los bancos pueden necesitar reservar m¨¢s fondos para cubrir p¨¦rdidas y administrar sus riesgos crediticios¡±, a?ade.

¡°La estabilidad de precios es clave para una estabilidad financiera duradera¡±, ha afirmado Guindos, quien ha admitido: ¡°Pero a medida que endurecemos la pol¨ªtica monetaria para reducir la alta inflaci¨®n, esto puede revelar vulnerabilidades en el sistema financiero¡±. El vicepresidente del BCE ha llamado a los gobiernos europeos a recuperar el proyecto de Uni¨®n Bancaria, que ha quedado atascado por las diferencias entre Norte y Sur sobre el seguro europeo de garant¨ªa de dep¨®sitos y los l¨ªmites a la exposici¨®n de la banca a la deuda soberana. ¡°Es fundamental que controlemos las vulnerabilidades e implementemos completamente la uni¨®n bancaria para mantenerlas bajo control¡±, ha urgido Guindos.

El BCE ha puesto la lupa, en concreto, en dos ¨¢mbitos. El primero, el sector inmobiliario, cuyos precios no han hecho sino crecer en los ¨²ltimos a?os. Seg¨²n la autoridad monetaria, los incrementos de precios de la vivienda ya se han ido enfriando en los ¨²ltimos meses, reduciendo la ¡°sobrevaloraci¨®n¡± del sector. Peores perspectivas tienen, a juicio del Eurobanco, los activos comerciales, que ¡°contin¨²an en recesi¨®n, afrontando condiciones de financiaci¨®n m¨¢s estrictas y unas perspectivas econ¨®micas incierta¡±, as¨ª como ¡°una demanda m¨¢s d¨¦bil despu¨¦s de la pandemia¡±.

Los riesgos del sector inmobiliario est¨¢n vinculados, de hecho, con la otra amenaza que vislumbra el BCE y de la que viene avisando desde hace ya varias semanas: la llamada banca en la sombra. El informe se?ala que ¡°la correcci¨®n en curso¡± podr¨ªa ¡°poner a prueba la resistencia de los fondos de inversi¨®n con intereses en el sector inmobiliario comercial¡±. Sin embargo, no son los ¨²nicos instrumentos bajo la lupa de Fr¨¢ncfort. ¡°Los fondos de inversi¨®n siguen siendo vulnerables a los ajustes de precios de los activos¡±, apunta el BCE. En la memoria reciente de la instituci¨®n est¨¢ la crisis financiera en el Reino Unido, en la que los fondos exhibieron una falta de liquidez ante las retiradas masivas. Las condiciones de financiaci¨®n m¨¢s estrictas, las valoraciones m¨¢s elevadas y la menor liquidez en los mercados, seg¨²n el BCE, pueden aumentar el riesgo de que un ajuste se vuelva desordenado.

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