Las cajas con problemas creen dif¨ªcil alcanzar el capital m¨ªnimo exigido

Las cajas de ahorros vivieron ayer una jornada intensa, plagada de reuniones. El Gobierno anunci¨® el lunes un real decreto ley que eleva al 8% el capital m¨ªnimo exigido a las entidades para el pr¨®ximo 30 de septiembre, con la consiguiente nacionalizaci¨®n a las que no logren esta meta. Los directivos de las cajas que no alcanzan este list¨®n est¨¢n haciendo sus c¨¢lculos para cumplir las nuevas exigencias. Entre ellos hab¨ªa ayer consenso en considerar muy dif¨ªcil que los inversores les aporten el dinero para recapitalizarse. El hecho de ser cajas (algunas poco conocidas entre los inversores), el cierre que viven los mercados y el escaso margen de tiempo, hace que la misi¨®n sea casi imposible. El ¨²ltimo recurso para evitar la nacionalizaci¨®n ser¨¢ la venta de activos, pero temen que a precios muy bajos , o fusionarse con entidades sanas.

Algunas cajas se plantean reducir sus provisiones en las cuentas de 2010

Los cambios dar¨ªan m¨¢s capital a costa de tener el activo menos saneado

Elena Salgado, vicepresidenta del Gobierno, anunci¨® que habr¨¢ entidades que tendr¨¢n que presentar en septiembre un ratio de core capital o capital m¨ªnimo b¨¢sico superior al 8% sobre los activos ponderados por riesgo. Ser¨¢ el caso de las cajas que no coticen en Bolsa, que no tengan inversores externos o que el volumen de pr¨¦stamos en los mercados mayoristas supere el 20% de los activos. Esa cantidad adicional de capital todav¨ªa no se ha detallado. Esta inc¨®gnita tambi¨¦n inquieta a las cajas y a los inversores.

En principio, las cajas con m¨¢s problemas para alcanzar el nuevo list¨®n son el Sistema Institucional de Protecci¨®n (SIP) liderado por Caja Madrid y Bancaja (que forman la mayor entidad comercial de Espa?a), CatalunyaCaixa, Unnim, NovacaixaGalicia y Caja Duero-Caja Espa?a. Adem¨¢s, Bankinter y el Banco de Valencia (filial de Bancaja) tambi¨¦n est¨¢n por debajo del list¨®n, con los ¨²ltimos datos publicados. Fuentes del mercado estiman que la fusi¨®n liderada por Caja Madrid podr¨ªa necesitar entre 2.000 y 3.000 millones para lograr el 8% de capital. Unicaja adelant¨® el core capital de 2010, que se sit¨²a en el 13,1%.

Ejecutivos de las entidades con problemas explicaron: "Si un grupo de cajas tenemos que salir al mercado todas a la vez a conseguir 20.000 millones, es muy dif¨ªcil que lo logremos. Casi estamos ante un callej¨®n sin salida". En los mercados, cerrados incluso para entidades solventes como el Santander y el BBVA, parece imposible que estas cajas puedan conseguir inversores salvo a precios de saldo. Adem¨¢s, CatalunyaCaixa, Unnim, NovacaixaGalicia y Caja Duero-Espa?a ni siquiera han anunciado la creaci¨®n de bancos, lo que hace m¨¢s dif¨ªcil su misi¨®n.

Algunas entidades estudian solucionar este problema con cambios en sus cuentas de 2010, que todav¨ªa no han formulado oficialmente, aunque ya las tienen ultimadas. Por ejemplo, podr¨ªan rebajar las provisiones previstas con cargo a reservas para as¨ª presentar un ratio mayor de capital. Entre ellas est¨¢ Caja Madrid. De esta forma, tendr¨¢n menos cobertura para sus fallidos, pero un ratio de capital m¨¢s elevado. "Es una operaci¨®n contable, pero en la foto de septiembre aparecer¨¢n con el 8% de capital. Aun as¨ª, seguir¨¢n teniendo en su balance el mismo problema de activos inmobiliarios depreciados", dice un analista que pide el anonimato. Si se hiciera esta operaci¨®n, podr¨ªa no cumplirse el anuncio del Banco de Espa?a sobre una provisi¨®n de 26.000 millones que iban a hacer las cajas contra el patrimonio.

"Me parece casi imposible que las cajas con problemas logren el capital m¨ªnimo exigido para septiembre", se?ala Joaqu¨ªn Maudos, catedr¨¢tico de an¨¢lisis econ¨®mico de la Universidad de Valencia. "Para conseguir dinero en los mercados hay que presentar una trayectoria, una gobernanza que se entienda, unos gestores que despierten confianza y muchas cajas no han trabajado en ello. Si entra el Estado, tendr¨¢ que rehacer la gesti¨®n para poder privatizar la entidad", comenta un veterano ejecutivo bancario.

EL FMI mostr¨® su apoyo a la reforma del Gobierno, pero los inversores y los bancos de inversi¨®n fueron cr¨ªticos. Aunque consideran que la medida va en la buena direcci¨®n, creen que los 20.000 millones que se utilizar¨¢n "como m¨¢ximo", seg¨²n Salgado, ser¨¢n insuficientes. Ning¨²n informe de bancos de inversi¨®n ha puesto esa cifra, sino otras m¨¢s elevadas.

Tambi¨¦n se critica, por excesivo, que haya un plazo de ocho meses para ver la soluci¨®n del sector. Algunos apuestan por que antes de septiembre habr¨¢ fusiones protagonizadas por las entidades con problemas con otras sanas.

El descontento de los inversores lo pagaron los bancos cotizados con bajadas significativas. Las acciones del Santander cayeron un 3,13% y las del BBVA un 2,92%, pese a que ambas entidades superan el 8% de core capital que pedir¨¢ el Gobierno. El Ibex 35 perdi¨® un 1,35% de su valor. Algunos inversores interpretaron que los bancos espa?oles acabar¨¢n absorbiendo a las cajas con problemas. La prima de riesgo (la diferencia entre lo que se paga por la deuda espa?ola y la alemana) subi¨® 11 puntos b¨¢sicos, hasta los 220.

"El Gobierno ha perdido otra oportunidad de arrojar algo de luz sobre la recapitalizaci¨®n de las cajas y ha dejado a los inversores con un amplio margen de interpretaci¨®n, lo que podr¨ªa ser peligroso en este entorno de miedo sobre la deuda soberana" declar¨® Ignacio Cerezo, de JP Morgan Cazenove a Bloomberg.