Bruselas advierte a Espa?a de los riesgos de la 'burbuja inmobiliaria'

El documento que la Comisi¨®n Europea difunde en oto?o con las previsiones econ¨®micas ha incluido por primera vez una referencia a los riesgos del incremento en el precio de la vivienda, tal y como adelant¨® ayer EL PA?S. El informe advierte del riesgo que supone la constante subida (m¨¢s del 17% en 2002, en t¨¦rminos nominales, la m¨¢s alta de la UE) y adem¨¢s hace hincapi¨¦ en otra circunstancia que incrementa la vulnerabilidad de los hogares: la formalizaci¨®n de hipotecas a tipo variable. Mientras que en Espa?a los cr¨¦ditos a inter¨¦s variable son el 85% del mercado hipotecario, la proporci¨®n se invierte en pa¨ªses como Alemania, Holanda o Francia, donde la inmensa mayor¨ªa est¨¢n concertados a inter¨¦s fijo.

Bruselas relaciona el "robusto" crecimiento de las hipotecas en la zona euro (7% en el primer semestre de 2003) con el declive de los tipos de inter¨¦s pero advierte que este fen¨®meno es la principal causa de que los hogares europeos "hayan seguido acumulando deuda" y alerta de el efecto que podr¨ªan tener desarrollos adversos en los ingresos o subidas del precio del dinero. La Comisi¨®n cita como particularmente problem¨¢tica la situaci¨®n de tres pa¨ªses (Irlanda, Grecia y Espa?a) que experimentaron un crecimiento de dos d¨ªgitos en el precio nominal de la vivienda en 2002.

Por lo que respecta al crecimiento, la Comisi¨®n ve con optimismo la marcha de la econom¨ªa espa?ola. Bajo el subt¨ªtulo Crecimiento robusto, el cap¨ªtulo de las previsiones de oto?o dedicado a Espa?a prev¨¦ un crecimiento del PIB del 2,9% en 2004, frente al 2,3% en 2003, y una subida del PIB de hasta el 3% en 2005, "por encima del potencial" y por encima del conjunto de la UE. Sin embargo, la Comisi¨®n Europea no es tan optimista respecto de la evoluci¨®n del empleo y pronostica que el 11,3% de paro registrado en 2003 se mantendr¨¢ "m¨¢s o menos estable" y s¨®lo caer¨¢ hasta el 10,5% a finales de 2005. Bruselas tambi¨¦n espera que la inflaci¨®n en 2004 descienda por debajo del 3% y que disminuya todav¨ªa m¨¢s, ligeramente por encima del 2,5%, en 2005, "a condici¨®n de que contin¨²e la moderaci¨®n salarial".

M¨¢s confianza

Para el conjunto de la Eurozona las previsiones son sensiblemente peores. La Comisi¨®n rebaja al 0,4% su pron¨®stico de crecimiento para 2003 y sit¨²a en el 1,8% su previsi¨®n para 2004. Las previsiones se?alan que se est¨¢ "restaurando la confianza de los agentes econ¨®micos y est¨¢ mejorando el marco internacional", lo que podr¨ªa permitir un inicio de recuperaci¨®n en el segundo semestre de 2003 y una intensificaci¨®n en 2004. Seg¨²n este an¨¢lisis, el Ejecutivo comunitario calcula que el crecimiento de la zona euro se acercar¨¢ al 2,5% en 2005, a?o en el que se espera tambi¨¦n que comience a bajar la tasa de paro tras aumentar hasta el 8,9% en 2003 y al 9,1% en 2004.

Otro dato negativo es el aumento del d¨¦ficit de las administraciones p¨²blicas, que ser¨¢ este a?o de un 2,8% en la zona euro -frente a la estimaci¨®n de 2,5% en primavera- y del 2,7% para la UE, reflejo de un deterioro general de la situaci¨®n financiera en todos los pa¨ªses excepto en B¨¦lgica, Espa?a, Austria y Portugal.

Francia y Alemania son los peor situados y se espera que rebasen nuevamente en 2003 el nivel de referencia del 3% que marca el Pacto de Estabilidad del euro, mientras que Italia, Holanda, Portugal y Reino Unido se acercar¨¢n a ese l¨ªmite. Por el contrario, Espa?a, B¨¦lgica, Dinamarca, Finlandia y Suecia registrar¨¢n super¨¢vit.