El Banco de M¨¦xico rebaja su previsi¨®n de crecimiento por los terremotos y la menor producci¨®n petrolera

Los terremotos y la menor producci¨®n petrolera pasan factura a la econom¨ªa mexicana en la segunda mitad de 2017. El Banco de M¨¦xico ha rebajado este mi¨¦rcoles en dos d¨¦cimas su previsi¨®n de crecimiento para el conjunto del a?o ¨Cde un rango previo de entre el 2% y el 2,5% a entre un 1,8% y un 2,3%¨C. ¡°La actividad productiva en el tercer trimestre mostr¨® una desaceleraci¨®n mayor de la esperada, en buena medida ante los efectos de los sismos de septiembre y la pronunciada contracci¨®n de la plataforma petrolera en ese mismo mes¡±, apunta el instituto emisor mexicano en su informe trimestral.

El impacto de los potentes temblores que sacudieron al sur y al centro del pa¨ªs ser¨¢, en todo caso, de corto plazo ¨C¡±moderado y transitorio¡±, seg¨²n los t¨¦cnicos del banco central mexicano¨C, por lo que su pron¨®stico de crecimiento para el a?o que viene permanece invariable en una horquilla de entre el 2% y el 3%. En un todav¨ªa muy lejano 2019 ¨Csobre todo, habida cuenta de la creciente incertidumbre en torno al Tratado de Libre de Comercio de Am¨¦rica del Norte (TLC), del que tanto depende M¨¦xico¨C, la econom¨ªa del pa¨ªs latinoamericano deber¨ªa crecer entre un 2,2% y un 3,2%.

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El empleo, una variable altamente correlacionada con el ciclo, apenas sufre la ralentizaci¨®n de la econom¨ªa mexicana en este tramo final de 2017. Al contrario, la creaci¨®n de puestos de trabajo formales en M¨¦xico ¡°ha continuado mostrando un dinamismo mayor al que sugerir¨ªa el crecimiento econ¨®mico y mayor al previamente anticipado¡±, subrayan los t¨¦cnicos de Banxico. Tanto, que el prestamista de ¨²ltimo recurso revisa al alza su previsi¨®n respecto al informe previo: ahora vaticina un aumento en los empleados afiliados a la seguridad social mexicana de entre 720.000 y 790.000 en el a?o en curso, entre 30.000 y 60.000 m¨¢s de lo que pronosticaba hasta ahora.

En 2018 el mercado laboral mexicano a?adir¨¢ entre 680.000 y 770.000 puestos de trabajo, seg¨²n las nuevas previsiones, 10.000 m¨¢s de lo que vaticinaba el banco central en su anterior informe trimestral. Sin embargo, en su mayor¨ªa estos puestos de trabajo no son nuevos, sino empleados del sector informal que pasan a trabajar bajo condiciones formales (con seguridad social y derechos fijados por ley). Pese a la ca¨ªda sostenida en los ¨²ltimos tiempos, M¨¦xico sigue siendo el pa¨ªs de la OCDE con mayor porcentaje informalidad, todav¨ªa superior al 50%.

Sobre cualquier pron¨®stico macroecon¨®mico pesa la duda. Pero en el caso de M¨¦xico, la incertidumbre se multiplica. Con la renegociaci¨®n del TLC en marcha, el riesgo mayor riesgo es que las conversaciones descarrilen y, en vez de concluir con un nuevo acuerdo, den al traste con una de las relaciones comerciales m¨¢s f¨¦rtiles del planeta. En el informe presentado este mi¨¦rcoles, el propio banco central advierte del ¡°deterioro¡± reciente en el balance de riesgos y contempla incluso la cancelaci¨®n del tratado, una de las amenazas m¨¢s recurrentes de Donald Trump que ha cobrado fuerza en las ¨²ltimas semanas. A ese riesgo se suma la ¡°volatilidad¡± que las elecciones mexicanas pueda traer sobre los mercados financieros nacionales ¡°y que ello incida adversamente en la evoluci¨®n del gasto privado¡±. Sin mencionarlo expl¨ªcitamente para salvaguardar su independencia, el guardi¨¢n de la pol¨ªtica monetaria mexicana se refiere a una potencial victoria del favorito en las encuestas: Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador (Morena). En los ¨²ltimos meses, este factor ha a?adido un punto adicional de nerviosismo en los inversores.

Inflaci¨®n m¨¢s alta de lo esperado

Todav¨ªa sin anuncio sobre el nombre de su sucesor, Agust¨ªn Carstens se despide del cargo de gobernador del Banco de M¨¦xico ¨Cen una semana dejar¨¢ el testigo tras casi ocho a?os para dirigir el Banco Internacional de Pagos (BIS), el coordinador de los institutos emisores de todo el mundo¨C con la tarea a medio hacer. La inflaci¨®n, cuyo control es atribuci¨®n ¨²nica del banco central mexicano, cerrar¨¢ el a?o lejos de la meta fijada por el propio Banxico (entre el 2% y el 4%) y lo har¨¢ cerca del 6%. Aunque la instituci¨®n mantiene su previsi¨®n de que la tendencia siga a la baja en lo que resta de 2017, en buena medida gracias a la decidida acci¨®n de subida de tipos hasta el 7%, la ca¨ªda ser¨¢ menor a la prevista inicialmente por dos factores: el encarecimiento de los productos agropecuarios y la energ¨ªa. Para 2018, la previsi¨®n de inflaci¨®n tambi¨¦n es ligeramente peor de lo pronosticado hace tres meses y los precios solo alcanzar¨¢n el objetivo del 3% en el tramo final del a?o, un trimestre despu¨¦s de lo vaticinado.

Una de las se?as de identidad del Banco de M¨¦xico a lo largo de su historia ha sido la cautela a la hora de revisar el salario m¨ªnimo, uno de los m¨¢s bajos de Latinoam¨¦rica. Hace dos semanas advirti¨® de las consecuencias que tendr¨ªa un aumento de esta variable ¡°desproporcionado respecto de la evoluci¨®n de la productividad¡±. Pero, a la vista de que el incremento anunciado el martes es inferior a lo esperado, Banxico solo ve una "leve" presi¨®n sobre los precios en lo que resta de a?o y no un "riesgo" para la inflaci¨®n en 2018.