El Banco de Espa?a mejora la previsi¨®n de crecimiento y vuelve a avisar del efecto en el empleo del salario m¨ªnimo

El Banco de Espa?a se ha defendido de las cr¨ªticas del Gobierno por sus c¨¢lculos sobre el impacto de la subida del salario m¨ªnimo. El organismo estim¨® que se perder¨ªan unos 125.000 empleos entre los trabajadores con sueldos afectados. Seg¨²n ha explicado Arce este viernes, la entidad utiliz¨® una metodolog¨ªa validada y publicada por una revista acad¨¦mica de prestigio. Se cogi¨® el alza del SMI de 2017, en la que un 0,1% de los trabajadores, con sueldos en esa franja de subida, se vieron perjudicados y perdieron su empleo, seg¨²n datos individualizados tomados de la Seguridad Social. Ahora, para una subida mucho mayor y sin precedentes, que afecta al 6,2% de trabajadores, no hay todav¨ªa estad¨ªsticas individualizadas. Y lo que hizo el banco fue extrapolar esas cifras de 2017 al incremento del 2019. Aun as¨ª, Arce ha reconocido que hay mucha incertidumbre sobre esos n¨²meros porque entre otras cosas la muestra es de 2017. Adem¨¢s, la magnitud de la subida es tan grande que la extrapolaci¨®n puede perder precisi¨®n. Y podr¨ªa suceder, por ejemplo, que no se estuviesen aplicando las subidas, como han denunciado los sindicatos. "No tenemos una bola de cristal", ha declarado Arce.

No obstante, ha resaltado que el a?o pasado el 20% de las contrataciones de gente que se hab¨ªa ido al paro estuvieron por debajo del actual umbral de salario m¨ªnimo. Y ha destacado que el empleo ha evolucionado de manera m¨¢s positiva que lo que se esperaba. "?Quiere decir que el salario m¨ªnimo no est¨¦ teniendo efectos sobre el empleo? No necesariamente. La econom¨ªa espa?ola est¨¢ sujeta a otros muchos efectos que no son solo el salario m¨ªnimo. El empleo ha ido mejor pero tambi¨¦n la actividad. Por ejemplo, la zona euro ha crecido el doble de lo esperado a inicios de a?o. ?Cu¨¢nto pesa este factor? Todav¨ªa no lo sabemos", ha se?alado. Aun as¨ª, Arce ha subrayado que los datos son raros: se ha acelerado la creaci¨®n de puestos de trabajo en la Encuesta de Poblaci¨®n Activa, pero se ha desacelerado en la afiliaci¨®n a la Seguridad Social. Y, extra?amente, los costes laborales se han frenado pese a las alzas del SMI, de las cotizaciones y de los salarios en convenios.

Pese a todo ello, en la nota del banco persiste la visi¨®n negativa sobre el impacto del aumento del SMI: "Los efectos de la subida del salario m¨ªnimo que entr¨® en vigor a principios de a?o tender¨¢n a moderar el dinamismo del empleo en los pr¨®ximos trimestres. En todo caso, el incremento de la ocupaci¨®n permitir¨¢ que contin¨²en observ¨¢ndose reducciones adicionales en la tasa de desempleo, aunque estas se ver¨¢n atenuadas por el proyectado repunte de la poblaci¨®n activa". Para 2021, el paro bajar¨ªa hasta tasas del 12%.

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La econom¨ªa resiste

A pesar de la ralentizaci¨®n global que lastra las exportaciones, la econom¨ªa se ha comportado en el primer semestre algo mejor de lo esperado, impulsada por el gasto p¨²blico y por un consumo interno que aguanta con m¨¢s fuerza de lo previsto a costa del ahorro. De cara al resto del a?o, el menor vigor de las exportaciones y el precio del petr¨®leo restar¨¢n fuelle a la actividad. Sin embargo, los costes de financiaci¨®n ser¨¢n algo m¨¢s reducidos y continuar¨¢n respaldando el crecimiento.

Entre 2019 y 2021, el banco espera que el actual periodo expansivo se prolongue gracias al mantenimiento de la competitividad, la mejora patrimonial del sector privado y la continuaci¨®n de una pol¨ªtica monetaria favorable. Y siempre que no haya "nuevos desarrollos adversos en los pr¨®ximos trimestres", los mercados de exportaci¨®n tender¨¢n a una cierta recuperaci¨®n, dice la nota del organismo. No obstante, el avance del PIB se ir¨¢ moderando gradualmente conforme se agota el impulso fiscal y los hogares consumen un poco menos. "Un elevado grado de incertidumbre global contribuir¨¢" a este menor consumo y a una menor inversi¨®n, explica el supervisor. "Como resultado de todo ello, se prev¨¦ que, tras el 2,6% registrado en 2018, el avance del PIB se modere hasta el 2,4% en 2019, el 1,9% en 2020 y el 1,7% en 2021", vaticina el Banco de Espa?a. Eso s¨ª: todos los riesgos procedentes del exterior se est¨¢n intensificando. Arce ha apuntado a una nueva escalada del proteccionismo, el Brexit o las dudas sobre la econom¨ªa china.

Seg¨²n las proyecciones, los hogares seguir¨¢n benefici¨¢ndose del aumento de las rentas laborales, el alivio de la carga financiera y la mejora de la riqueza real, apoyada en un mercado de la vivienda cuyos precios seguir¨¢n subiendo. Aun as¨ª, la demanda de los hogares tender¨¢ a suavizarse: aunque las rentas laborales crezcan, lo har¨¢n m¨¢s por alzas salariales que por la creaci¨®n de empleo. Y, como explica el banco, siempre se da una mayor propensi¨®n a consumir cuando las rentas proceden del aumento de la ocupaci¨®n. Adem¨¢s, la mayor incertidumbre global llevar¨¢ a los hogares a recomponer su tasa de ahorro en alg¨²n momento. De hecho, el Banco de Espa?a ya aprecia una ralentizaci¨®n reciente del cr¨¦dito al consumo. Y prev¨¦ un agotamiento de la demanda de bienes duraderos que se pospuso con la crisis y que en los ¨²ltimos a?os se ha estado satisfaciendo. Por ¨²ltimo, los Presupuestos Generales del Estado de 2018 brindaron una mejora de las rentas de los hogares cuyo efecto se ir¨¢ desvaneciendo.

Tambi¨¦n se pronostica una cierta moderaci¨®n de la inversi¨®n residencial tras el rebote de la recuperaci¨®n, y una desaceleraci¨®n de la inversi¨®n empresarial seg¨²n se ralentiza la demanda, aumenta la capacidad instalada y persiste la incertidumbre por las tensiones comerciales y el Brexit.

El d¨¦ficit p¨²blico continuar¨¢ corrigi¨¦ndose gracias al crecimiento econ¨®mico. Sin embargo, el d¨¦ficit estructural apenas variar¨¢ y por lo tanto permanecer¨¢ "en niveles muy elevados". Para el cierre de 2019, el banco cree que el desfase de las cuentas p¨²blicas solo descender¨¢ una d¨¦cima, del 2,5% al 2,4%. Aunque los ingresos han ido mejor, hay algunos gastos extraordinarios y una menor inflaci¨®n que lastrar¨¢n este a?o la correcci¨®n del agujero presupuestario. No obstante, Arce ha aclarado que no se han contemplado algunas de las medidas de ingresos enviadas a la Comisi¨®n Europea porque no est¨¢n aprobadas. En el ¨¢mbito nacional, la fragmentaci¨®n pol¨ªtica puede evitar que se adopten reformas, dice el documento.

Las recientes alzas de la inflaci¨®n perder¨¢n empuje seg¨²n se desinflen los precios de la energ¨ªa. Y a partir de ah¨ª ir¨¢ repuntando hasta colocarse en un 1,7% en 2021. La inflaci¨®n subyacente, que no incluye ni alimentos ni energ¨ªa, se ir¨¢ recobrando poco a poco. Pero las subidas de salarios no se est¨¢n trasladando a los precios a pesar de que apenas mejora la productividad. De momento, ese aumento de los costes laborales se est¨¢ traduciendo en unos menores m¨¢rgenes para las empresas. Y este fen¨®meno est¨¢ ocurriendo en toda Europa, se?ala ?scar Arce. El hecho de que la inflaci¨®n de la zona euro no termine de arrancar preocupa mucho al tratarse de un s¨ªntoma de debilidad de la econom¨ªa. De enquistarse esa erosi¨®n de los m¨¢rgenes, la inversi¨®n y el empleo de las empresas podr¨ªan acabar resinti¨¦ndose.

En un contexto de desaceleraci¨®n de las exportaciones y subidas del precio de petr¨®leo, se mantendr¨¢ el super¨¢vit con el exterior. Pero este ser¨¢ menor. Seg¨²n el banco, se quedar¨¢ estabilizado en torno a un 1% del PIB en lugar del 2% que se estaba registrando en a?os precedentes.