¡°Esta crisis debe ser vista como una depresi¨®n econ¨®mica; la duda es cu¨¢nto durar¨¢¡±

Antes siquiera de escuchar la primera pregunta, el presidente del Banco Mundial, David Malpass (Petoskey, Michigan, 64 a?os), se adelanta para poner ¨¦nfasis en los datos ¡°muy preocupantes¡± sobre el aumento de la extrema pobreza. Es su gran preocupaci¨®n en este momento, y las cifras lo respaldan: la pandemia dejar¨¢ hasta 150 millones de personas m¨¢s por debajo de ese umbral, rompiendo m¨¢s de dos d¨¦cadas de reducci¨®n ininterrumpida a escala global.

¡°Estamos en lo m¨¢s profundo de la recesi¨®n y esto es muy preocupante. Las din¨¢micas de la pobreza son de largo plazo: es urgente revertir esta tendencia, y para eso es necesario que las econom¨ªas regresen al crecimiento¡±, asegura. En contraste con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, que ha descartado una depresi¨®n econ¨®mica derivada de la crisis del coronavirus, el economista estadounidense s¨ª cree que estamos inmersos en una de ellas. La inc¨®gnita es cu¨¢nto durar¨¢. Su esperanza: que sea corta, a diferencia de la de los a?os treinta del siglo pasado.

Pregunta. El coronavirus, seg¨²n sus propios registros del Banco Mundial, ha provocado la mayor contracci¨®n econ¨®mica en 90 a?os. ?En qu¨¦ punto estamos?

Respuesta. Las econom¨ªas avanzadas est¨¢n empezando a tomar impulso. Los peores pron¨®sticos fueron los de mayo y junio y, desde entonces, las previsiones han repuntado. El problema es que la media del mundo en desarrollo, salvo China, ha seguido empeorando. Y eso incluye tanto a los pa¨ªses m¨¢s pobres como a los de ingreso medio, muchos de ellos en Am¨¦rica Latina.

P. Las previsiones de recuperaci¨®n en V parecen haber quedado atr¨¢s en muchos pa¨ªses.

R. Es cierto. Al menos en los pa¨ªses en desarrollo, donde m¨¢s que una V estamos viendo una L: se produjo un fuerte descenso y ahora estas econom¨ªas apenas est¨¢n creciendo. Eso es muy problem¨¢tico desde el punto de vista de la pobreza. El reto prioritario ahora es reinstaurar el crecimiento lo antes posible para revertir esta ca¨ªda.

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P. Hasta que no dispongamos de una vacuna, la econom¨ªa estar¨¢ en problemas.

R. Las vacunas son importantes y soy cautelosamente optimista sobre el calendario para que puedan ser producidas en masa. Pero a¨²n va a tomar un tiempo sustancial. Hasta entonces, y por ahora, lo m¨¢s cr¨ªtico es poder dar pasos en la reapertura [de la econom¨ªa]. Europa ha progresado, China ha reabierto partes muy importantes de su econom¨ªa con distanciamiento social, mascarillas y precauci¨®n en la interacci¨®n entre personas¡­ Y eso le est¨¢ permitiendo volver a crecer.

P. A diferencia de la crisis financiera de 2008 y 2009, cuando los emergentes resistieron e incluso salieron reforzados, esta vez son el eslab¨®n m¨¢s d¨¦bil. ?Tiene la sensaci¨®n de que no se le est¨¢ prestando atenci¨®n desde los pa¨ªses ricos?

R. Se han hecho esfuerzos para dar una respuesta global [a la crisis]. Estados Unidos ha aumentado enormemente el gasto p¨²blico y cuenta con los est¨ªmulos de su banco central, que est¨¢ llevando a cabo importantes compras de activos. Europa y Jap¨®n tambi¨¦n, con la esperanza de relanzar sus propias econom¨ªas y, tambi¨¦n, beneficiar as¨ª al mundo en desarrollo. Pero es cierto: a diferencia de 2008, el bloque en desarrollo est¨¢ siendo golpeado incluso m¨¢s duramente [que los pa¨ªses ricos] y no est¨¢ obteniendo mucho apoyo por parte de las econom¨ªas avanzadas.

P. ?D¨®nde puede estar, entonces, su salvaci¨®n?

R. En que regrese pronto el crecimiento [global], y que el empleo y la demanda crezcan de nuevo. Para que se produzca ese ciclo de recuperaci¨®n en todo el mundo, es muy importante la reapertura segura de los colegios y los negocios a la espera de la vacuna.

P. ?Cu¨¢ndo recuperar¨¢ la econom¨ªa mundial el nivel precrisis?

R. No tengo una estimaci¨®n precisa, pero, sobre todo en el caso de los pa¨ªses emergentes, tomar¨¢ muchos a?os. Son pa¨ªses que no tienen la capacidad de endeudamiento de las econom¨ªas avanzadas, y sus bancos centrales no cuentan con el grado de confianza necesario para ampliar sus balances: si lo hacen, la preocupaci¨®n es que sus divisas se deval¨²en y entren en un ciclo de inflaci¨®n que empeorar¨ªa a¨²n m¨¢s las cosas. Las econom¨ªas avanzadas, en cambio, dada la respuesta de est¨ªmulos que han dado, rebotar¨¢n m¨¢s r¨¢pido. Aunque tambi¨¦n con mucha m¨¢s deuda p¨²blica: eso despierta levanta dudas sobre la sostenibilidad de la recuperaci¨®n.

P. ?Piensa que esta pandemia puede ser inflacionista?

R. En los pa¨ªses en desarrollo es un fen¨®meno muy vinculado al tipo de cambio de sus monedas. Y soy optimista: la mayor¨ªa est¨¢ manteniendo la estabilidad de sus divisas y eso hace que la inflaci¨®n est¨¦ siendo relativamente baja en comparaci¨®n con anteriores crisis, cuando se produjeron grandes devaluaciones que derivaron en escaladas inflacionistas. Hasta ahora no es el caso: el gran problema esta vez es la contracci¨®n econ¨®mica en s¨ª misma y la p¨¦rdida de puestos de trabajo, no la inflaci¨®n.

P. La salida de la crisis en el bloque rico est¨¢ siendo expansiva. La austeridad no est¨¢ en el mapa, al menos de momento. ?Hemos aprendido la lecci¨®n de hace una d¨¦cada?

R. Las herramientas que est¨¢n utilizando las econom¨ªas avanzadas son de mucha mayor escala que en el pasado. Lo vemos en los tipos de inter¨¦s cero, en los programas de compras de activos de los bancos centrales¡­ Son elementos que no se dieron en anteriores crisis. Y, tambi¨¦n, por supuesto, en la magnitud en la que el sector p¨²blico ha salido al mercado: las ratios de deuda sobre PIB han aumentado mucho m¨¢s r¨¢pido que en otras ocasiones, salvo en la Segunda Guerra Mundial. Todo eso ha conseguido estabilizar la situaci¨®n y permite encarrilar la recuperaci¨®n.

P. ?Hasta qu¨¦ punto debe preocuparnos este aumento s¨²bito de la deuda p¨²blica?

R. Los pa¨ªses ricos est¨¢n tomando prestado con vencimientos muy largos y a tasas de inter¨¦s muy bajas. El desaf¨ªo es hacer buen uso de esa nueva deuda: tomar¨¢ muchos a?os ver el resultado, qu¨¦ frutos dan en el futuro las inversiones que se hagan ahora.

P. ?C¨®mo valora el Fondo Europeo de Recuperaci¨®n?

R. De nuevo, depende de lo bien que se utilicen esos fondos. Y pasar¨¢n varios a?os hasta que podamos evaluarlo.

P. Seis meses despu¨¦s del inicio de los confinamientos en Europa y en EE UU, ?se puede descartar una depresi¨®n?

R. No. De hecho, me temo que tenemos que ver esto como una depresi¨®n econ¨®mica. La cuesti¨®n es cu¨¢nto tiempo durar¨¢: la de los a?os treinta se extendi¨® durante 10 a?os o m¨¢s en algunos pa¨ªses, y mi esperanza es que esta vez ser¨¢ m¨¢s corta, tanto por la acci¨®n de los Gobiernos como por la del sector privado. Hay mucha m¨¢s informaci¨®n disponible para un grupo de personas tambi¨¦n mucho mayor alrededor del mundo: millones de ellas est¨¢n interactuando para tratar de entender la crisis y dar los pasos necesarios para la recuperaci¨®n. Y eso es una herramienta poderosa que no exist¨ªa en la Gran Depresi¨®n.

P. ?Qu¨¦ podemos esperar en Am¨¦rica Latina?

R. Desde el punto de vista del PIB, me temo que es y ser¨¢ una de las regiones m¨¢s golpeadas. Lo positivo es que hab¨ªa hecho progresos sustanciales en los a?os anteriores, en contraste con los pa¨ªses m¨¢s pobres, muchos de ellos en ?frica. Y tiene herramientas fiscales y monetarias que le pueden ayudar en la recuperaci¨®n.

P. ?Prev¨¦ una cascada de impagos en el bloque emergente?

R. Nos preocupa que muchos pa¨ªses en desarrollo llegaron a esta crisis con altos niveles de endeudamiento y la contracci¨®n econ¨®mica hace que la carga de la deuda sea a¨²n mayor. Por eso propusimos una moratoria en marzo, que el G20 y el Club de Par¨ªs respaldaron. Se han dado pasos en esa direcci¨®n, pero desafortunadamente los acreedores privados a¨²n no han empezado a participar en esta moratoria y algunos pa¨ªses acreedores, como China, tampoco.

P. ?Por qu¨¦ China est¨¢ consiguiendo salir tan r¨¢pido de la crisis? Es la gran excepci¨®n.

R. No conozco toda la explicaci¨®n, pero mi impresi¨®n es que fueron capaces de ajustarse a los riesgos de la covid-19 y empezaron a reabrir su econom¨ªa antes que el resto.