Los retrocesos en la integraci¨®n comercial presionan al alza los precios

Stefan Zweig, uno de los grandes escritores europeos del siglo XX, escribi¨® en El mundo de ayer que por su vida hab¨ªan galopado ¡°todos los p¨¢lidos corceles del apocalipsis, como la revoluci¨®n y el hambre, la inflaci¨®n y el terror, las epidemias y la emigraci¨®n¡±. Uno de esos jinetes, el de la inflaci¨®n, cabalga de nuevo por la econom¨ªa mundial.

La OCDE revisaba a finales de marzo sus estimaciones de inflaci¨®n y crecimiento ante las importantes consecuencias derivadas de la guerra en Ucrania. Seg¨²n sus c¨¢lculos, el conflicto reducir¨¢ al menos un punto porcentual el crecimiento global, que pasar¨¢ de situarse en torno al 4,5% al 3,5%, mientras que la inflaci¨®n subir¨¢, por lo menos, 2,5 puntos por encima de lo previsto a finales de 2021, impulsada por el alza de precios de las materias primas, sobre todo las vinculadas a la energ¨ªa y los alimentos. En la misma l¨ªnea, el Banco de Espa?a ha revisado sus estimaciones y prev¨¦ un aumento del PIB del 4,5% y una inflaci¨®n media del 7,5% en este ejercicio.

¡°Podr¨ªamos estar en la c¨²spide de una nueva era de inflaci¨®n global¡±, advert¨ªa desde estas mismas p¨¢ginas recientemente el director del Banco de Pagos Internacionales, Agust¨ªn Carstens, que vinculaba parte del repunte de los precios con la revisi¨®n a la que se est¨¢ viendo sometida la globalizaci¨®n, aunque conf¨ªa en que no se produzca un movimiento dram¨¢tico.

Autoridades y acad¨¦micos han documentado desde hace a?os la relaci¨®n entre la globalizaci¨®n y la rebaja de las presiones inflacionistas en los pa¨ªses industrializados, especialmente desde la entrada de China en la Organizaci¨®n Mundial del Comercio (OMC), en 2001, pero tambi¨¦n antes, con las mejoras en el transporte derivados, por ejemplo, del uso generalizado de los contenedores mar¨ªtimos.

Desde el principio de los a?os noventa, tras el colapso de la Uni¨®n Sovi¨¦tica, se inici¨® una etapa de acuerdos comerciales, de innovaci¨®n en las tecnolog¨ªas de la comunicaci¨®n y mejoras en el transporte que redujeron significativamente las barreras comerciales. Las econom¨ªas desarrolladas aprovecharon los bajos costes laborales de los pa¨ªses emergentes y empezaron a producir bienes de consumo mucho m¨¢s baratos y de forma masiva.

El entonces presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan Greenspan, explicaba en 2005 que la globalizaci¨®n y la innovaci¨®n eran los elementos fundamentales para explicar lo que denomin¨® la Gran Moderaci¨®n en la que se hab¨ªan instalado las econom¨ªas desarrolladas en aquellos a?os. Incluso tan recientemente como en 2021, el hoy presidente de la entidad, Jerome Powell, justificaba su convencimiento de que el repunte de precios era pasajero por las ¡°fuerzas desinflacionarias sostenidas¡± que subyac¨ªan en la econom¨ªa, como ¡°la tecnolog¨ªa, la globalizaci¨®n y factores demogr¨¢ficos¡±.

El c¨²mulo de episodios que han golpeado la integraci¨®n econ¨®mica ¡ªcrisis financiera, guerra comercial EE UU-China, pandemia y guerra en Ucrania¡ª han dado al traste con la trayectoria de los ¨²ltimos a?os. A ello cabe a?adir el cambio del modelo energ¨¦tico, con la apuesta por unas energ¨ªas renovables que a¨²n no cubren la demanda y la penalizaci¨®n de las fuentes tradicionales por su impacto medioambiental, lo que ha presionado al alza los precios de la energ¨ªa desde el pasado verano. Una verdadera tormenta perfecta. Como explican Andreu Garc¨ªa Baquero y Mar¨ªa Romero Paniagua, de AFI, en la ¨²ltima publicaci¨®n de la consultora, ¡°un retroceso del proceso de globalizaci¨®n supone una mala noticia para la inflaci¨®n. Tendremos muy probablemente que acostumbrarnos a un panorama diferente del vivido en las ¨²ltimas d¨¦cadas en lo que respecta al nivel general de precios¡±.

Crisis alimentaria

Los consultores apuntan que si la invasi¨®n de Ucrania por parte de Rusia ha provocado un tsunami econ¨®mico se debe, precisamente, a la interdependencia de las econom¨ªas a trav¨¦s de las cadenas de valor. Ucrania representa cerca del 40% de las exportaciones mundiales de aceites vegetales, sobre todo de girasol, y Rusia ronda por s¨ª sola el 20% de las exportaciones globales de trigo, entre otras materias primas.

De ah¨ª la alerta lanzada por la Organizaci¨®n de las Naciones Unidas para la Alimentaci¨®n y la Agricultura (FAO) esta semana del fuerte repunte del precio de los alimentos, que se sit¨²an en el nivel m¨¢s alto desde el inicio de la serie hist¨®rica, en 1990. Solo entre febrero y marzo, la subida del ¨ªndice fue del 13%, ¡°un salto gigante¡±, en palabras de la FAO. Pero la escalada de precios de los alimentos es anterior a la guerra. Desde mediados de 2020, los precios globales han aumentado un 75%, por encima de los niveles registrados en 2008 y 2011, que acabaron derivando en importantes crisis alimentarias, seguidas de importantes revueltas sociales, como la Primavera ?rabe.

Para el exsecretario del Tesoro de Estados Unidos, Larry Summers, la principal pol¨ªtica para combatir la inflaci¨®n pasa por una reducci¨®n de las barreras comerciales. ¡°Cuando reduces los aranceles, los precios de los bienes se reducen y, con ello, las demandas de incrementos salariales. Y una vez que reduces las demandas salariales, eso se traduce en rebajas de precios que contribuyen a una mayor desinflaci¨®n¡±, explicaba el pasado 30 de marzo en un evento organizado por el Peterson Institute en Washington y retransmitido por internet. ¡°Una reducci¨®n arancelaria razonable por parte de EE UU restar¨ªa m¨¢s de un punto porcentual al IPC del pa¨ªs¡±, asegur¨® Summers. La inflaci¨®n en EE UU se situ¨® en el 7,9% en febrero y la tasa subyacente, que excluye la energ¨ªa y los alimentos, alcanz¨® el 6,4%.

Summers olvida que, como dijo el premio Nobel Milton Friedman, la inflaci¨®n es ante todo un fen¨®meno monetario y como consecuencia de las pol¨ªticas fiscales y monetarias aplicadas para hacer frente a la Gran Recesi¨®n, primero, y a la pandemia del coronavirus, despu¨¦s, la masa monetaria en las principales econom¨ªas se ha disparado. Un fen¨®meno que los ahorros de costes derivados de la globalizaci¨®n ha logrado amortiguar en estos a?os pero que ahora, con la desglobalizaci¨®n, exhibe sus debilidades.