Estados Unidos mantiene su fortaleza econ¨®mica gracias al consumo

La primera econom¨ªa del mundo sigue gozando de buena salud. A pesar de que el malestar causado por la inflaci¨®n de los ¨²ltimos a?os haya contribuido a dar la victoria electoral a Donald Trump, el nuevo presidente electo recibir¨¢ una econom¨ªa que crece a buen ritmo, con una tasa de paro muy baja y la inflaci¨®n cerca del objetivo de estabilidad de precios del 2%. Durante el tercer trimestre, la econom¨ªa creci¨® a un ritmo trimestral anualizado del 2,8% (un 0,7% trimestral), seg¨²n las cifras difundidas este mi¨¦rcoles por la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico, dependiente del Departamento de Comercio, que coinciden con la primera estimaci¨®n publicada el mes pasado. El dato a¨²n est¨¢ sujeto a otra revisi¨®n en diciembre.

La tasa de crecimiento del producto interior bruto (PIB) estadounidense pr¨¢cticamente duplica a la de la zona euro. El motor de la econom¨ªa contin¨²a siendo el consumo. La fortaleza del mercado laboral y las ganancias de poder adquisitivo recientes impulsan el gasto de los consumidores, responsable de la mayor parte de la actividad econ¨®mica.

Los aeropuertos est¨¢n estos d¨ªas al borde del colapso por los desplazamientos para la celebraci¨®n, este jueves, del d¨ªa de Acci¨®n de Gracias, en el que se esperan r¨¦cords de desplazamientos. La gasolina est¨¢ m¨¢s barata que hace un a?o, lo que facilita tambi¨¦n la movilidad por carretera. Las grandes cadenas bombardean desde hace semanas con sus ofertas del Black Friday. Los centros comerciales muestran el bullicio propio de cuando se aproxima la Navidad. Y el precio de los ingredientes del men¨² t¨ªpico de la celebraci¨®n de Acci¨®n de Gracias se ha abaratado por segundo a?o consecutivo. Seg¨²n los datos divulgados este mi¨¦rcoles, el gasto de los consumidores aument¨® a una tasa trimestral anualizada del 3,5% en el tercer trimestre.

El crecimiento del PIB es ligeramente inferior al registrado en el segundo trimestre, en el que la econom¨ªa se expandi¨® a una tasa trimestral anualizada del 3,0%. Esa peque?a desaceleraci¨®n del PIB real en el tercer trimestre reflej¨® principalmente un descenso de la inversi¨®n en existencias privadas y una mayor disminuci¨®n de la inversi¨®n fija residencial. Estos movimientos se vieron compensados en parte por las aceleraciones de las exportaciones, el gasto de los consumidores y el gasto del Gobierno federal. Las importaciones tambi¨¦n se aceleraron.

Estados Unidos se encuentra en una fase de aterrizaje suave de la econom¨ªa, en la que la Reserva Federal ha ido conteniendo la inflaci¨®n con sus subidas de tipos de inter¨¦s sin llegar a provocar una recesi¨®n ni p¨¦rdidas masivas de empleo. El relevo en la Casa Blanca, sin embargo, introduce nuevas incertidumbres sobre las perspectivas econ¨®micas. Dos de las principales medidas propuestas por Trump (la deportaci¨®n masiva de inmigrantes y los aranceles generalizados) pueden provocar un repunte de la inflaci¨®n y frenar el crecimiento, seg¨²n el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha declinado adelantar acontecimientos y ha se?alado que no tomar¨¢ decisiones en respuesta a hipot¨¦ticas medidas del nuevo presidente mientras no se concrete su contenido y sus efectos. El banco central estadounidense inici¨® el ciclo de rebajas del precio del dinero en septiembre, con un agresivo recorte de medio punto destinado a evitar un excesivo enfriamiento del mercado laboral. En noviembre, dos d¨ªas despu¨¦s de las elecciones, aprob¨® otro recorte de 0,25 puntos y los inversores apuestan mayoritariamente por otro recorte de la misma cuant¨ªa el pr¨®ximo 18 de diciembre.

Repunta la presi¨®n inflacionista

Adem¨¢s de la estimaci¨®n de PIB del tercer trimestre, la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico tambi¨¦n ha publicado hoy su ¨²ltima lectura del ¨ªndice de precios PCE, el indicador de inflaci¨®n preferido por la Reserva Federal. Como se esperaba, dicho ¨ªndice, un deflactor de los gastos de consumo personal, repunt¨® en octubre y pas¨® del 2,1% interanual de septiembre al 2,3% en dicho mes. Es un recordatorio de que la batalla contra la inflaci¨®n no est¨¢ ganada.

Adem¨¢s, el ¨ªndice subyacente, que excluye el precio de la energ¨ªa y los alimentos, cuyo comportamiento es m¨¢s vol¨¢til, tambi¨¦n aument¨®, al pasar del 2,7% al 2,8% interanual.

Esos datos est¨¢n en sinton¨ªa con los avanzados hace dos semanas relativo al ¨ªndice de precios de consumo (IPC). La inflaci¨®n medida con ese indicador repunt¨® en octubre hasta el 2,6% tras seis meses a la baja. Con esa referenca, la inflaci¨®n subyacente, que elimina los productos energ¨¦ticos y los alimentos, se mantuvo en el 3,3%, seg¨²n los datos publicados por la Oficina de Estad¨ªsticas Laborales, dependiente del Departamento de Comercio.