La econom¨ªa china se ralentiza en plena guerra comercial con Estados Unidos

China no nota a¨²n el impacto de los aranceles impuestos por la administraci¨®n de Donald Trump, pero la guerra comercial se produce en un momento delicado para la segunda econom¨ªa mundial. El pa¨ªs creci¨® entre julio y septiembre un 6,5% interanual, una tasa en m¨ªnimos que no se ve¨ªan desde el primer trimestre del a?o 2009, cuando el pa¨ªs sufri¨® el impacto de la crisis financiera internacional. Entonces opt¨® por lanzar un enorme plan de est¨ªmulo que le permiti¨® sortear el bache, pero cuyas consecuencias en forma de deuda son ahora uno de los mayores dolores de cabeza de Pek¨ªn.

Los datos facilitados por la Oficina Nacional de Estad¨ªsticas este viernes indican que el crecimiento de China, a pesar de los vaivenes internos y el cruce de aranceles con Trump, apenas se ha resentido. Este 6,5% es solamente dos d¨¦cimas menor a la tasa del segundo trimestre, pero dos d¨¦cimas son relevantes en un pa¨ªs que lleva tres a?os creciendo oficialmente en un intervalo entre el 6,7% y el 6,9%. La econom¨ªa china, seg¨²n las estad¨ªsticas oficiales, lleva a?os siendo una balsa de aceite a pesar de que durante este periodo se desinfl¨® la burbuja de las materias primas, hubo crisis burs¨¢tiles y varias zonas del norte del pa¨ªs que viv¨ªan de la industria pesada rozaron la recesi¨®n por primera vez en d¨¦cadas.

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El toma y daca entre China y Estados Unidos no ha tenido efecto negativo alguno en el cuadro macroecon¨®mico de la segunda potencia mundial; m¨¢s bien todo lo contrario. Seg¨²n datos de aduanas, las exportaciones del pa¨ªs asi¨¢tico se dispararon un 14,5% interanual en septiembre, el mismo mes que entr¨® en vigor la segunda gran ronda de aranceles. Y el super¨¢vit comercial con Estados Unidos, la gran pesadilla de Donald Trump, toc¨® un m¨¢ximo hist¨®rico de 34.130 millones de d¨®lares. Los analistas aseguran que este s¨²bito incremento se debe al adelanto de pedidos de muchas empresas para evitar las tasas, con lo que los efectos reales en el potente sector exportador se deber¨ªan notar en mayor medida este ¨²ltimo trimestre del a?o y en 2019.

Pero la guerra comercial es una m¨¢quina de generar incertidumbre. Las bolsas se han resentido much¨ªsimo (Shangh¨¢i pierde un 23,5% en lo que va de a?o, Shenzhen un 35%) y los ¨ªndices de confianza empresarial tocan m¨ªnimos. La inversi¨®n en activos fijos se ha desacelerado en lo que va de a?o hasta el 5,4%, una ca¨ªda causada principalmente por la intensa campa?a de Pek¨ªn destinada a controlar el crecimiento de la deuda y la actividad del sector bancario en la sombra. Ambos fen¨®menos, calificados por las mismas autoridades como riesgos sist¨¦micos, crecieron de forma exponencial a ra¨ªz de los consecutivos planes de est¨ªmulo ¨Cunos m¨¢s grandes y evidentes que otros- que las autoridades han puesto en marcha desde la Gran Recesi¨®n.

¡°La banca en la sombra, que era una de las principales v¨ªas de financiaci¨®n para las peque?as y medianas empresas, ha sido literalmente aplastada. Esto ha tenido un impacto enorme en estas compa?¨ªas, que si antes cre¨ªan que el coste de financiarse era alto, ahora simplemente se est¨¢n quedando sin fondos. En estas condiciones es normal que no se invierta, y precisamente ese debilitamiento del sector privado es un motivo de preocupaci¨®n que no va a revertirse pr¨®ximamente¡±, explica Li Wei, profesor de Econom¨ªa de la escuela de negocios Cheung Kong. El indicador que ¨¦l mismo elabora sobre confianza empresarial, centrado en las pymes, se sit¨²a actualmente en el menor nivel de los siete a?os de historia del ¨ªndice.

Las ventas al por menor, term¨®metro del consumo, crecieron en septiembre a una tasa interanual del 9,2%, mientras que la producci¨®n industrial aument¨® un 5,8%. Todos estos indicadores a la baja han llevado a Pek¨ªn a repensar su estrategia en los ¨²ltimos meses, suavizando la lucha contra la deuda y abriendo el grifo a nuevas, aunque peque?as, formas de est¨ªmulo tanto por la v¨ªa fiscal como monetaria. A la rebaja de impuestos a las empresas se le suma este a?o cuatro recortes del coeficiente de caja de los bancos, es decir, se ha permitido a las entidades financieras reducir el nivel de sus reservas para, en teor¨ªa, utilizarlas para fomentar el cr¨¦dito al consumo y a las empresas. El gobernador del Banco Central, Yi Gang, ha anunciado que al organismo le queda a¨²n mucha munici¨®n en caso de que la situaci¨®n empeore.

Los analistas coinciden en que las medidas actuales no son suficientes para revitalizar la actividad econ¨®mica. ¡°El Gobierno debe llevar a cabo una reducci¨®n de impuestos m¨¢s significativa y asegurarse de que el mecanismo de transmisi¨®n monetaria funciona, es decir, que el cr¨¦dito llega a las pymes¡±, dice Li. Lo m¨¢s probable es que nuevos est¨ªmulos lleguen en los pr¨®ximos meses, con tiempo suficiente para crear una almohada que amortig¨¹e un 2019 en el que a los problemas internos se le sumar¨¢ el pleno impacto de la contienda comercial con Estados Unidos.