La econom¨ªa espa?ola crece un 0,6% en el primer trimestre y recupera el nivel prepandemia

La econom¨ªa espa?ola ense?a m¨²sculo. Creci¨® un 0,6% en el primer trimestre de 2023, una d¨¦cima m¨¢s de lo que el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) hab¨ªa adelantado en abril. Detr¨¢s de este repunte se encuentra la buena marcha sobre todo de las exportaciones, que han tirado de la actividad, pese a que persistan algunos de los grandes desaf¨ªos que han marcado el escenario econ¨®mico del ¨²ltimo a?o: una inflaci¨®n elevada, las subidas de tipos de inter¨¦s, la incertidumbre geopol¨ªtica y una desaceleraci¨®n global. El instituto tambi¨¦n ha elevado el dato del cuarto trimestre de 2022, del 0,4% al 0,5%. Todas estas correcciones llevan a Espa?a a recuperar el PIB prepandemia ya en el primer trimestre y no en el segundo, como apuntaban varios organismos, aunque por los pelos ¡ªel volumen de la econom¨ªa solo es superior en un 0,06% al de 2019¡ª y mucho m¨¢s tarde que la mayor¨ªa de los vecinos europeos.

Las exportaciones crecieron un 5,7% trimestral. Los ¨²ltimos datos del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, reci¨¦n publicados, confirman el br¨ªo de las ventas al exterior: hasta abril, aumentaron un 9,2% y alcanzaron los 132.026 millones de euros, un m¨¢ximo hist¨®rico. Otros motores son la inversi¨®n ¡ªla formaci¨®n bruta de capital fijo repunta un 1,8%, frente a la ca¨ªda del 3,7% de los ¨²ltimos tres meses de 2022¡ª, y el empleo, que ha aguantado el tsunami de la pandemia y va marcando m¨¢ximos de ocupaci¨®n. La disminuci¨®n de los cuellos de botella y una inflaci¨®n que va aflojando ¡ªdel 3,2% en mayo¡ª, al menos en cuanto a precios energ¨¦ticos, tambi¨¦n han desahogado la actividad, que de cara a este a?o se beneficia del efecto arrastre que supone la revisi¨®n al alza del crecimiento para la recta final del 2022.

El consumo de los hogares, en cambio, sigue en terreno negativo. Cay¨® un 1,3% y acumula dos trimestres en rojo ¡ªel consumo final de las Administraciones p¨²blicas se contrajo un 1,6%, tras dispararse en la recta final del a?o pasado¡ª, efecto del aumento de precios que reduce su capacidad de compra y del encarecimiento de la financiaci¨®n por las subida de tipos aprobadas para frenar la inflaci¨®n, que est¨¢ haciendo inasumible para muchas familias mantener una hipoteca o acceder a un nuevo pr¨¦stamo.

Raymond Torres, director de Coyuntura Econ¨®mica del centro de an¨¢lisis Funcas, explica que la demanda interna a¨²n est¨¢ un 2,5% por debajo de la cifra precovid. ¡°Es fundamentalmente por el consumo de las familias, que sigue un 2,7% inferior al de 2019¡å, detalla. Tambi¨¦n permanecen en cifras negativas con respecto a 2019 la inversi¨®n en construcci¨®n y, ligeramente, la dirigida a bienes de equipo. El sector exterior, al contrario, ya ha superado con creces los niveles previos a la crisis sanitaria y su vigor explica la revisi¨®n al alza del INE, a?ade el economista.

¡°La reducci¨®n del consumo es hist¨®ricamente elevada y at¨ªpica dado el fuerte avance del PIB. Este ha podido aumentar porque buena parte del ajuste en el gasto de los hogares se ha concentrado en importaciones o porque las ventas a otros pa¨ªses, sobre todo de servicios, han ido muy bien¡±, a?ade Miguel Cardoso, economista jefe de BBVA Research para Espa?a.

El empleo avanza un 0,1% trimestral y un 2,3% en tasa interanual, que ¡°supone un incremento de 426.000 empleos equivalentes a tiempo completo en un a?o¡±, detalla el INE, y supera en tres d¨¦cimas el resultado de finales de 2022. El sector industrial registra el mayor crecimiento. En t¨¦rminos de horas trabajadas, el progreso es de un 0,4%, un 1,4% en cifra interanual, equivalente a una moderaci¨®n de 1,5 puntos. La productividad creci¨® un 1,9% interanual por puesto de trabajo equivalente a tiempo completo ¡ªun 1% a finales de 2022¡ª, y un 2,7% por hora efectivamente trabajada. Los costes laborales tambi¨¦n han aumentado un 3,2% respecto al primer trimestre de 2022.

La instant¨¢nea final muestra un avance del PIB del 4,2% interanual en el arranque de 2023, m¨¢s de un punto superior al nivel del ¨²ltimo trimestre de 2022 (3,1%). ¡°Ya hemos recuperado el nivel de PIB prepandemia, el crecimiento se aceler¨® durante el primer trimestre del a?o, y la econom¨ªa espa?ola es la que m¨¢s crece de la Uni¨®n Europea (UE), a un ritmo del 4,2%, cuatro veces m¨¢s que la media¡±, ha destacado la vicepresidenta primera y ministra de Asuntos Econ¨®micos, Nadia Calvi?o.

El sector agr¨ªcola ha avanzado un 3,8% en el primer trimestre, frente al 1,5% de la industria y el 2,4% de la construcci¨®n. Los servicios, en cambio, registraron un crecimiento plano en su conjunto (0,0%) y hasta negativo para algunas ramas, en particular las actividades financieras y de seguros (-4,4%), cuyo comportamiento contrasta con los resultados positivos de comercio, transporte y hosteler¨ªa (+2,8%).

A contracorriente

El PIB de Espa?a ha recuperado el tama?o previo a la pandemia m¨¢s tarde que sus vecinos, pero antes de lo esperado. Seg¨²n los datos adelantados de abril, a¨²n hab¨ªa una brecha de dos d¨¦cimas con el PIB de 2019, que ahora el INE cierra con sus revisiones al alza. Otros organismos, como la Autoridad Fiscal o el Banco de Espa?a, apuntaban a que este hito se alcanzar¨ªa en el segundo trimestre. El supervisor bancario, en sus ¨²ltimas previsiones, tambi¨¦n subrayaba que la vuelta a los niveles anteriores no es suficiente para cerrar el gap que se abri¨® con el resto de la UE a ra¨ªz de la crisis sanitaria.

Eso porque en Espa?a el bache fue m¨¢s profundo por el confinamiento estricto y el gran peso de sectores como el turismo y la hosteler¨ªa, que sufrieron con m¨¢s intensidad las restricciones a la movilidad. Cuando la econom¨ªa volvi¨® a abrirse, fue la vez de los atascos en las cadenas de suministro y la embestida de la crisis energ¨¦tica. Todos elementos que explican por qu¨¦ la vuelta a los niveles de actividad de 2019 no ha sido ni tan r¨¢pida como se vaticinaba en los primeros compases de la covid ni tan intensa como para sacar a Espa?a del farolillo de cola de la recuperaci¨®n en la eurozona.

Sin embargo, ahora Espa?a parece nadar a contracorriente. Mientras que el bloque del euro y la actividad global se ralentizan, la econom¨ªa espa?ola en su conjunto sigue echando chispas y se multiplican las previsiones que revisan al alza su crecimiento. El Banco de Espa?a ha elevado sus estimaciones para 2023 en siete d¨¦cimas, hasta el 2,3%, un desempe?o incluso mejor del que ha presentado el Gobierno (2,1%). La Comisi¨®n Europea lo ha subido al 1,9%, nueve d¨¦cimas m¨¢s con respecto a octubre, frente al 1% que pronostica para la UE y el 1,1% para la eurozona, que ha entrado en recesi¨®n t¨¦cnica tras acumular dos trimestres en negativo.

El comportamiento de la demanda interna es la gran inc¨®gnita de la segunda mitad del a?o, durante el cual se prev¨¦ un debilitamiento. La moderaci¨®n de la inflaci¨®n y las subidas salariales deber¨ªan estimularla, pero hay factores que presionan a la baja. ¡°En particular, la subida del eur¨ªbor [el indicador al cual est¨¢ referenciado el grueso de las hipotecas variables] y la desaparici¨®n del sobreahorro acumulado por los hogares en la pandemia¡±, dice Torres. Aun as¨ª, Funcas tambi¨¦n revisar¨¢ el mes que viene al alza su previsi¨®n de crecimiento para 2023, del 1,5% a alrededor del 2%.

BBVA Research, que ya preve¨ªa un alza del 2,4% para el ejercicio, considera que la revisi¨®n del INE refuerza sus estimaciones. ¡°Dado que es muy posible que durante el segundo trimestre el incremento en el PIB vuelva a situarse cuando menos en l¨ªnea con lo observado en el primero, el estancamiento durante el segundo semestre del a?o garantizar¨ªa un crecimiento superior al 2%¡±.

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