Esade alerta de que el crecimiento de la eurozona vuelve a debilitarse
La econom¨ªa de la moneda ¨²nica avanzar¨¢ por debajo del 1,5% y la de Espa?a, un 2%
El crecimiento global y europeo volver¨¢n a debilitarse durante la segunda mitad del a?o, advierte la escuela de negocios Esade?en su informe de perspectivas econ¨®micas. Aunque parec¨ªa recuperarse al inicio del a?o, la actividad se ha visto lastrada por la incertidumbre. La ruptura de la tregua comercial en mayo ha sido decisiva. Y pese a que "la l¨®gica podr¨ªa indicar que Estados Unidos y China deber¨ªan llegar a un acuerdo", el veto a Huawei demuestra que "la raz¨®n ¨²ltima de las tensiones es lograr la supremac¨ªa tecnol¨®gica, con lo cual el conflicto puede ir m¨¢s all¨¢ de lo que cabr¨ªa esperar", afectando al comercio, las inversiones y la producci¨®n, sostiene el documento elaborado por el profesor de Esade Josep M. Comajuncosa. Y a esto se unen los problemas propios de Europa: la falta de acuerdo sobre el Brexit y para avanzar en una mayor integraci¨®n econ¨®mica.
Tras la ca¨ªda de los mercados, los bancos centrales reaccionaron. Si bien el mantenimiento de las pol¨ªticas monetarias acomodaticias har¨¢ que se sigan "acumulando vulnerabilidades en el sector financiero", destaca Esade. En Estados Unidos las empresas registran niveles hist¨®ricamente altos de deuda y podr¨ªan surgir problemas si hay un debilitamiento econ¨®mico. En Europa, la vulnerabilidad se concentra en la deuda p¨²blica. En pa¨ªses como Canad¨¢, Austria, Holanda o Suecia, la deuda de las familias es muy alta y contin¨²a en aumento. En Jap¨®n, preocupa la baja rentabilidad de la banca. Estas vulnerabilidades podr¨ªan amplificar cualquier shock econ¨®mico, se?ala Esade.
La incertidumbre ha provocado que las econom¨ªas occidentales vuelvan a crecer seg¨²n su tasas potenciales, unos niveles m¨¢s bajos que antes de la crisis por la demograf¨ªa y la ausencia de mejoras sustanciales en la productividad, subraya el informe. En Estados Unidos se est¨¢n diluyendo los efectos de una pol¨ªtica fiscal expansiva. A corto plazo, China no conseguir¨¢ compensar con los est¨ªmulos fiscales la ca¨ªda del comercio y el avance del PIB solo se situar¨¢ unas pocas d¨¦cimas por encima del 6%. Adem¨¢s, las medidas que han tomado las autoridades chinas para facilitar el cr¨¦dito pueden "menoscabar la seguridad del sistema financiero", demasiado orientado a las infraestructuras y la construcci¨®n y con una elevada presencia de shadow banking (banca no regulada).
Por su parte, la zona euro creci¨® un 1,8% en 2018 y crecer¨¢ algo por debajo del 1,5% en 2019, seg¨²n las proyecciones de Esade. Aunque el aumento del empleo y de las rentas de las familias apoyar¨¢n el consumo, este se ha visto debilitado por el encarecimiento del petr¨®leo y, sobre todo, por la incertidumbre econ¨®mica. En un clima de menor confianza en la industria y en las empresas, la inversi¨®n se desacelera. Alemania moderar¨¢ su crecimiento por debajo del 1% debido a la debilidad del consumo interno, de las exportaciones y de la producci¨®n de autom¨®viles, esta ¨²ltima muy perjudicada por los nuevos est¨¢ndares medioambientales. En Francia apenas se superar¨¢ por unas d¨¦cimas la cota del 1%. Y en Italia la debilidad de la demanda interna y el repunte de la prima de riesgo dejar¨¢n la econom¨ªa al borde de la recesi¨®n. De recrudecerse all¨ª las tensiones, se encarecer¨ªa la financiaci¨®n de su banca y se pondr¨ªa en duda la sostenibilidad de la deuda p¨²blica italiana, advierte el informe. En B¨¦lgica, Espa?a y, especialmente, Italia y Portugal, las entidades todav¨ªa mantienen un porcentaje elevado de deuda p¨²blica en sus balances. En este contexto, la econom¨ªa espa?ola crecer¨¢ un 2%, al mismo ritmo que Portugal y Grecia y por debajo del de Irlanda.
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